La mayoría ha oído hablar en los últimos meses de compañías como Standard & Poor´s, Moody´s, o Fitch. Sonagencias de rating que califican a la baja o al alza las notas de entre otros los países y que en estos meses están manteniendo el pulgar hacia abajo como se hacia en el Coliseo Romano para decidir quien vivía y quién no en este caso deciden en quien se debe confiar y en quien no lo que genera incertidumbre en los mercados y quejas de parte de los que califica, ninguna de ellas está teniendo contemplaciones y a partir de sus calificaciones se ha ido achicando el grupo de los países que tenían triple A. Las agencias de calificación o de rating, son aquellas que califican el riesgo crediticio de los emisores de valores y de sus obligaciones financieras. Se caracterizan por ser intermediarios de la información ayudando a los inversores a tomar decisiones. La calificación es solamente una predicción sobre la probabilidad de que una compañía quiebre.
En España, por ejemplo las exigencias de calificación son muy puntuales, afectando así a la corriente de inversión. Si bien no se exige una calificación para la admisión a cotizar en la Bolsa, no obstante, cualquier emisor puede solicitarla voluntariamente.
La predicciones sobre el emisor pueden ser “positiva, negativa, estable o incierta” y su deuda “de inversión” o “especulativa”. Así dar un mayor margen a la elección del inversor.
Su reputación surge de la independencia de sus opiniones y de la cantidad de aciertos durante años. Se crean en 1909 evaluando las emisiones de obligaciones de las compañías de ferrocarriles en Estados Unidos. Su servicio de recopilación de información ha desplazado al que era prestado por los bancos al examinar la solvencia de las empresas que ellos mismos financiaban.
Por otra parte, se las considera una influencia en la política, ya que evalúan el riesgo asociado a las emisiones de deuda pública, “decidiendo” la suerte de los gobernantes.
El problema es que, estas agencias, han adquirido un gran poder, ya que sus calificaciones pueden obligar al Estado o distintas empresas a pagar mayores tasas de interés por sus créditos debido a ser consideradas más riesgosas
Retomando el ejemplo español, el hecho de que una de las tres agencias le haya reducido su calificación de “sobresaliente” a “notable”, le genera que las emisiones de deuda, planificadas para hacer frente a la crisis, que serán realizadas hasta el 2011, se encarezcan. Se deberá abonar 115 puntos básicos por encima de Alemania, lo que supondrá abonar un incremento de 11.000 millones de euros.
Una nueva emisión de bonos realiza el Govern balear, en este caso emitirá un total de 275 millones en sus bonos patrióticos, esta emisión será el 24 de Enero estando vigente hasta el 7 de Febrero en forma de paquete de bonos patrióticos por 275 millones de euros serán emitidos bajo un interés máximo del (5,5%).
Caracterísricas:
Emisión total de 275 millones de euros
Importe mínimo de solicitudes para suscribirse a los bonos es de 1.000 euros
Emisión de deuda pública términos de vencimiento:
75 millones de bonos patrióticos vencen a 1 año con un interés del 5%
200 millones de bonos patrióticos vencen, a los 2 años con un tipo de interés del 5,5%.
Estos bonos buscan captar a toda personas físicas o entidades jurídicas cualificadas minoristas e inversores cualificados que residan en alguno de los Estados miembros de la Unión Europea (UE) o en su defecto en el espacio económico europeo.
Tras esta emisión no sería la última sobre todo si es existosa. El anterior gobierno socialista había llegado a emitir 300 millones de euros.
Estas dos emisiones de deuda en forma de bonos serán el 15 de Febrero de 2012.
Los bonos a 1 año la fecha de vencimiento será el 18 de Febrero de 2013
Los bonos a 2 años, la fecha de vencimiento será el 14 de Febrero de 2014.
Como Funciona la Emisión de Bonos:
La emisión a 2 años se realizará en pagos de intereses trimestrales, así el inversor no deberá tener que esperar a que llegue la fecha de vencimiento para acceder al total de sus intereses. Tras pasar dicho plazo de la suscripción, cada entidad deberá enviar a la entidad agente la lista de solicitantes para poder elegir entre las mismas y pasarlas por un sistema de prorrateo con lo que se les adjudicará una determinada cantidad de bonos que irá a cada suscriptor de estos.
Los inversores podrán acceder al sistema de prorrateo a través de la Web de la Comunidad Autónoma de las Islas Baleares.
Los bonos de las CC.AA están en la mesa de ofertas de productos financieros a los que pueden acceder los inversores, ya que son varias las Comunidades Autónomas que han recibido el permiso de emitir deuda y lo han hecho lanzando bonos.
Las comunidades en este inicio de 2012 deben hacerle frente a una serie de pagos de 7.340 millones de euros en los conocidos bonos patrióticos. Estas Comunidades Aut{onoms son; Cataluña, Valencia, Baleares, Murcia y Andalucía que deberán hacer frente a unos 7.340 millones de euros en vencimientos de estos bonos patrióticos, de inversores minoristas. Durante el próximo mes de Mayo ya les vencen 2.755 millones de euros.
El Gobierno español ha tomado nota del lastre que significan las Comunidades Autónomas ante su creciente nivel de endeudamiento, ya que hasta el pasado tercer trimestre de 2011, la deuda autonómica alcanzaba la cifra estratoférica de 135.151 millones de euros, es decir un 12,6% del PIB-, además del peligro que corren de la suspensión de pagos pero el panorama no es bueno cuando la liquidez escasea tanto como el agua en un decierto.
También denominado “descuento sin recurso”, el forfaiting consiste en la venta de documentos financieros, con vencimientos de plazos medios, correspondientes al pago de bienes y/o servicios exportados, sin recurso alguno contra el exportador, luego veremos algunas diferencias con el factoring. Este método tiene las siguientes características:
Abstraíble: Ni el deudor ni el banco garante pueden utilizar los incumplimientos, disputas comerciales u otras incidencias como excusa para recusar el pago de la deuda.
Negociable: los créditos deben ser libremente transferibles.
Comercial: normalmente el forfaiting surge como consecuencia de un contrato de compraventa de bienes y por tanto es un crédito comercial.
Sin recurso: Una vez finalizada la operación, el vendedor puede desinteresarse del crédito cedido, mientras que el comprador no puede devolver el crédito al vendedor en caso que el deudor no pague, salvo en el caso de fraude.
Ante la falta de liquidez y financiación las Comunidades Autónomas han tenido que salir a buscarla en los ahorristas particulares a través de la emisión de deuda en forma de Bonos Patrióticos. Estos Bonos Patrióticos, ofrecen sus ventajas y desventajas, pero tampoco son lo que pintan para alguna de las CC.AA, ya que si se ven los bonos emitidos por: Comunidad Valenciana y Murcia, y, que tendrán el papel de entidades colocadoras La Caixa y Bankia, presentan la curiosidad de ofrecer rentabilidades por debajo de los intereses que se pagaron por el Tesoro en subasta de letras, esto hace peligrar una existosa la demanda.
Es que ya se dieron casos en lo que en emisiones anteriores, las entidades colocadoras debieron quedarse con parte del total de la emisión.
En los casos de la Comunidad Valenciana, Castilla La Mancha y Cataluña estas colocaron su deuda en el mercado, el problema es que un alto porcentaje de dichos bonos cotizan con pérdidas.
UN ejemplo son las obligaciones de la Comunidad Valenciana que cuenta con vencimiento en para Octubre de 2032 cotizan en el mercado secundario en el 36%, por si fuera poco su problema de liquidez, la agencia Moody’s se la tomó con la deuda valenciana, le bajó la nota de su deuda a Ba3, lo que está en el bono basura; lo que empeora la anterior rebaja de 2011 cuando estaba en grado de no inversión.Moody’s tiene bajo la mira a 16 Comunidades Autónomas y les podría recortar sus ratings.
La calificación de las Comunidades Autónomas no les han ido mejor que a algunos países de la Eurozona que se conoció esta semana que sufrieron como España, Francia y varios más. Moody’s sigue la moda de Fitch se la ha tomado con alguna de las Comunidades Autónomas anteriormente le había rebajado la calificación por lo menos a 5 de ellas.
Moody’s, agencia de calificación recortó en dos escalones el rating de la Comunidad Valenciana pasando de (Ba1) a (Ba3), y queda en el nivel “bono basura” y que para peor se lo estima especulativo por el alto riesgo de impago.
Para Moody’s esta rebaja se debe a las dificultades de liquidez, ya que la Comunidad Valenciana debió solicitar ayuda al Tesoro para el pago de un crédito que fue solicitado y poderles pagar la nómina a los empleados públicos además de los vencimientos de deuda previsto para 2012 4.400 millones de euros.
Se achica el grupo exclusivo de países con triple A, sabiendo que una baja en la calificación de la deuda de cualquiera de los países por parte de las agencias de rating puede ser tomado por los mercados de mala manera y cuando principalmente los Estados miembros quieren una unidad las agencias juegan el papel de malo de la película ya que en vez de dar un respiro parecen que hacen leña del árbol caído rebajando la nota a varios países, generando incertidumbre y demás efectos. El pertenecer al grupo de los países con triple A, significa cierta tranquilidad pero hoy nadie está a salvo ya que lo que se creía un escudo difícil de penetrar hoy tiene más agujeros que un queso gruyer.
La agencia Standard and Poor’s (S&P) no dejó casi títere con cabeza y les rebajó la nota a 9 países de la Eurozona, los que más han sobresalido son: Francia, Italia y España y que además son en orden la segunda, tercera y cuarta economías dentro de la zona euro.
Así 9 de los 17 Estados de la Eurozona les rebajaron de categoría, un ejemplo es Francia y Austria que dejaron por el camino su Triple A, pasando de AAA a (AA+). Mientras que España, Italia y Portugal, le rebajaron dos escalones sus notas.Con lo que los títulos de deuda de Portugal y España quedan en la categoría especulativa.
Tanto para la banca como para las finanzas, el Clearing denota a todas las actividades desde el momento en que se haga el compromiso de una transacción hasta que sea establecida. El Clearing es necesario debido a que la velocidad de las operaciones es mucho más rápida que el tiempo para completar la transacción objetivamente hablando.
Por otra parte, el intercambio de información (dentro del Clearing) incluye a lo que se denomina post-negociación, es decir, antes de las exposiciones de crédito de liquidación, garantizando que las operaciones se liquidan conformes a las reglas del mercado, incluso también para saber si un comprador o el vendedor es o no insolvente.
Los problemas de deuda en Europa han sido tan persistente y generalizados que la crisis se está empezando a sentir como la nueva normalidad. Han sido por lo menos 18 meses desde que la crisis se convirtió en una verdadera crisis, y muchos analistas dicen que no hay más dolor por venir.
Bien expresado fue así por IHS Global: ”No estamos fuera de peligro, pero todo el mundo tiene la esperanza de que la eurozona pronto puede salir adelante”.
A pesar de un sinnúmero de reuniones de emergencia este año, los responsables políticos europeos no han logrado convencer plenamente a los inversores que la salida de la crisis está bajo control.
Los líderes de la UE acordaron una serie de medidas contra la crisis en octubre, después de que quedó claro que las propuestas anunciadas en julio fueron insuficientes. Sin embargo, el último plan de rescate sigue siendo un trabajo en progreso, con el afán de aprovechar un fondo de rescate respaldado por el gobierno que no parece ir a ninguna parte.
Como resultado de ello, no está claro cómo la crisis se resolverá, dejando a los inversores en incertidumbre acerca de la amenaza de una de las crisis más importantes de Europa. En este sentido, Grecia sigue siendo un desastre, Italia está en mejores condiciones financieras, pero puede caer si los inversionistas nerviosos continúan exigiendo mayores tasas de interés a sus bonos.
Ambas naciones han instalado nuevos gobiernos que se han comprometido a implementar reformas. Pero muchos inversionistas son escépticos de que los nuevos líderes en Atenas y Roma tengan éxito donde sus predecesores han fracasado.
España también ha estado bajo presión ya que los inversores dudan de la solvencia, básicamente, de todos los gobiernos de la zona del euro, incluso aquellos con presupuestos equilibrados y los niveles de deuda relativamente manejables.
Incluso Francia , la segunda economía de la eurozona y uno de los miembros de su núcleo, se ve ahora como vulnerable al contagio.
Por el contrario, Alemania sigue disfrutando de los costos de endeudamiento cerca de mínimos históricos ya que los inversores habitualmente acuden a la mayor economía de la eurozona cuando se trata de seguridad.
Mientras tanto, el riesgo de una profunda y dolorosa recesión en Europa está aumentando, con los mercados financieros nerviosos por el futuro de la unión monetaria del euro. Además, el sistema bancario en Europa está mostrando signos de agrietamiento, achicando el volumen de préstamos.
Todo esto ha puesto presión sobre el Banco Central Europeo, para romper con la tradición y convertirse en el prestamista de los gobiernos de la zona euro.
El BCE ha estado interviniendo en el mercado de deuda soberana de forma temporal y limitada, ya que volvió a abrir su programa en el mercado de valores en el mes de agosto. Sin embargo, los inversores quieren que el banco central se comprometa a comprar bonos grandes y sin límites.
El BCE ha argumentado que la intervención ilimitada en el mercado de bonos sería ilegal, ya que el banco tiene sólo el mandato de “mantener la estabilidad de precios“.
Pero los partidarios de la intervención del banco central dicen que el BCE es la única institución europea con la capacidad financiera para restaurar la confianza en los mercados globales.
El Fondo Europeo de Estabilidad Financiera es lo más parecido a un reemplazo del BCE, pero no posee suficiente financiación para apoyar las necesidades de financiación de Italia. Los detalles de un plan para ampliar su 440 mil millones de euros hasta 1 billón aún no se han finalizado.
El problema, dicen los expertos, es que tener una moneda común y una política monetaria común no es sostenible sin una mayor cooperación en materia económica y fiscal. Pero los pasos hacia la “integración” en Europa podrían implicar reescribir los tratados existentes y plantear preguntas espinosas sobre la soberanía nacional. Por lo tanto, pocos esperan que los funcionarios anuncien acciones concretas en el corto plazo.
¿Soluciones? No hay muchas, es la separación o un fortalecimiento de la integración, pero tranquilos, porque los cambios en el Tratado llevan tiempo y no deben ser visto como la solución inmediata para la crisis actual.
Muy eficientemente hablamos ayer sobre los problemas actuales y el cambio de gobierno tras la obtenidos los resultados de las Elecciones en España 20N. En él, destacábamos que España no estaría en peligro próximo inmediato de quiebra. Sin embargo, también hicimos énfasis en que si su economía se contrae y sus bancos caen nuevamente, cada vez se acercará más a una Grecia empobrecida.
Pese a todo esto, los españoles, al menos casi su 50% está convencido de que la salida está en ajustar el cinturón, pagar las deudas y salir adelante. Lamentablemente para los lectores, y para todos los habitantes del país ibérico, les voy informando que nada de esto va a ocurrir. Bueno, cuando digo “nada”, me refiero a la parte de “salir adelante”.
Recientemente instalado en España el nuevo gobierno poco logró restaurar la fe en la economía del país, y así lo vimos en las subastas de deuda después de las elecciones alcanzando los índices más altos en años.
Al parecer, ya no nos preocupa tanto la tasa de paro, por encima del 20% o el desempleo juvenil que casi alcanza el 50% de los jóvenes, sino que las preocupaciones de las últimas dos semanas siguen aumentando en medio de escasa liquidez y todo se refiere al mercado de capitales.
Este aumento en el precio o rendimiento de las letras y bonos del Estado colocados durante los últimos días dan cuenta de un mayor riesgo. Alguna vez se preguntó ¿cual es el riesgo? ¿Para quién es el riesgo? ¿Quiénes soportan las consecuencias?
Vamos a ser honestos, no todas las personas salen a comprar deuda del Estado o letras, sino que son los bancos, otros gobiernos de la zona euro, financieras, empresas de gran tamaño y otros poderosos, que son los que valúan el riesgo, compran y venden sus participaciones. Entonces ¿el riesgo es para el pueblo? Pues claro que no, el riesgo es que su banco de “confianza”, o su país vecino no cobre el dinero que le prestó a su país que fue usado para pagar viejas deudas.
¿Y las consecuencias? para el pueblo. Los acreedores siempre van a cobrar, al menos en gran parte y proporción, pero el desgaste del ajuste para poder pagarle, no lo hacen los emisores de deuda, lo hace las gente que trabaja, y peor aún, los que no encuentran empleo.
Sin embargo, hoy abro los sitios web de los mayores medios informativos y nada dicen del desempleo y de las formas para salir adelante, sino que ven un problema que para seguir endeudándose haya que pagar a 10 años un 6,6%. La verdad: ¡si no reducimos el paro, en breve vamos a tener que pagar 50% por endeudarnos a 2 años!
La economía española está en un proceso de recuperación muy lenta, con su tasa de desempleo superior al 20% y altos niveles de endeudamiento de los hogares.
También evaluábamos ayer el lado menos negativo, la proporción de deuda sobre el PIB es del 60%, uno de los índices más bajos de Europa, y el país es considerado solvente , con poco riesgo de impago. Volviendo al tema, el problema es no cumplir con las obligaciones, poco importa si la gente se muere de hambre, ¿no es así señor Rajoy?
Esta persona, y todos los que lo apoyan, no vamos a colocarlo como un héroe del capitalismo aislado, dicen que “No le pidamos milagros”. Claro, no se lo pidamos nosotros, los trabajadores, pero de seguro que los bancos han pedido milagros, regalos, obsequios, nuevos santos, y se los han garantizado…
No hay que ir mucho más lejos que a comparar los años 40 y los 90 en distintos lugares. Recordemos cómo salió adelante Estados Unidos tras la Segunda Guerra Mundial, aplicando en su sistema económico las ideas de Keynes. Impulsó el consumo, que reactivó la economía empresarial, vía mercado interno, lo que produjo excedentes y mejores salarios, que llevaron a la exportación en aumento, y una mejora en su balanza comercial, por lo que pudo saldar deudas (descontando regalías de Guerra que Alemania soporta hasta hoy en día). Ahora bien, veamos las recetas aplicadas en los años 90 en América del Sur. Si en Europa no nos acordamos porque “son Sudacas”, les comento que el FMI aplicó todo su arsenal en fase de prueba en Latinoamérica, y los resultados fueron los siguientes:
Deuda: Países con deuda superior al 100% de su PIB
Empleo: Desempleo cercano al 50% de la Población Económicamente Activa
Distribución del Ingreso: destrucción total de la clase trabajadora
PIB: caída abrupta por disminución de salarios y consumo
Salarios: flexibilidad laboral – Despidos sin causa justificados por el Estado – Reducción de pensiones y jubilaciones
¿Queremos esto?
Seguramente no, pero no lo demostramos en las urnas, porque el PP, o Partido Popular, poco tiene de popular en sus recetas, sino sectoriales… Ahora vemos que el Fondo Monetario Internacional (FMI) incrementó sus instrumentos crediticios el martes e introdujo una nueva línea de liquidez a seis meses, que tiene como objetivo ayudar a los países en riesgo por la crisis de la zona euro.
Sí, van a aplicar las mismas recetas a economías más grandes del continente como España, Italia o Francia.
¿Cuál sería la salida?
No voy a hacer como muchos economistas andan desperdigando por ahí. La realidad es que nadie tiene la solución perfecta, pero si no empezamos de abajo hacia arriba, estaremos en problemas aún peores. Si bien no conocemos la solución, que capaz no la sepamos hasta que estemos a años luz de esta crisis profunda, lo que me parece razonable es solucionar el problema interno sin que importen los intereses externos que van a limitar los movimientos del país.
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La mayoría ha oído hablar en los últimos meses de compañías como Standard & Poor´s, Moody´s, o Fitch. Son agencias de rating que califican a la baja o al alza las notas de entre otros los países y que en estos meses están manteniendo el pulgar hacia abajo como se hacia en el Coliseo Romano para decidir quien vivía y quién no en este caso deciden en quien se debe confiar y en quien no lo que genera incertidumbre en los mercados y quejas de parte de los que califica, ninguna de ellas está teniendo contemplaciones y a partir de sus calificaciones se ha ido achicando el grupo de los países que tenían triple A. Las agencias de calificación o de rating, son aquellas que califican el riesgo crediticio de los emisores de valores y de sus obligaciones financieras. Se caracterizan por ser intermediarios de la información ayudando a los inversores a tomar decisiones. La calificación es solamente una predicción sobre la probabilidad de que una compañía quiebre.
