Los bonos basura o “junk bonds” son los bonos de baja calidad crediticia que suelen llegar a ser calificados por las agencias de rating. En otras palabras, se refiere a productos de elevado riesgo en comparación con el resto de los bonos ya sea por su exposición a la suspensión de pagos u otros acontecimientos relacionados con su “peligrosidad volátil”. En compensación a este mayor riesgo, ofrecen un tipo de interés más elevado, y en ocaciones demasiado tentador porque suele estar muy por encima de la media del mercado, lo cual ha llevado a más de uno al fracaso, y a pocos dentro de un universo de millones, a la gloria.
El nivel de riesgo de estos bonos basura es clasificado por agencias de calificación o de rating, que son las encargadas de subir o bajar esa nota. este tipo de bono suelen tener las peores notas debido precisamente al nivel de riesgo que ofrecen.
La mayoría ha oído hablar en los últimos meses de compañías como Standard & Poor´s, Moody´s, o Fitch. Sonagencias de rating que califican a la baja o al alza las notas de entre otros los países y que en estos meses están manteniendo el pulgar hacia abajo como se hacia en el Coliseo Romano para decidir quien vivía y quién no en este caso deciden en quien se debe confiar y en quien no lo que genera incertidumbre en los mercados y quejas de parte de los que califica, ninguna de ellas está teniendo contemplaciones y a partir de sus calificaciones se ha ido achicando el grupo de los países que tenían triple A. Las agencias de calificación o de rating, son aquellas que califican el riesgo crediticio de los emisores de valores y de sus obligaciones financieras. Se caracterizan por ser intermediarios de la información ayudando a los inversores a tomar decisiones. La calificación es solamente una predicción sobre la probabilidad de que una compañía quiebre.
En España, por ejemplo las exigencias de calificación son muy puntuales, afectando así a la corriente de inversión. Si bien no se exige una calificación para la admisión a cotizar en la Bolsa, no obstante, cualquier emisor puede solicitarla voluntariamente.
La predicciones sobre el emisor pueden ser “positiva, negativa, estable o incierta” y su deuda “de inversión” o “especulativa”. Así dar un mayor margen a la elección del inversor.
Su reputación surge de la independencia de sus opiniones y de la cantidad de aciertos durante años. Se crean en 1909 evaluando las emisiones de obligaciones de las compañías de ferrocarriles en Estados Unidos. Su servicio de recopilación de información ha desplazado al que era prestado por los bancos al examinar la solvencia de las empresas que ellos mismos financiaban.
Por otra parte, se las considera una influencia en la política, ya que evalúan el riesgo asociado a las emisiones de deuda pública, “decidiendo” la suerte de los gobernantes.
El problema es que, estas agencias, han adquirido un gran poder, ya que sus calificaciones pueden obligar al Estado o distintas empresas a pagar mayores tasas de interés por sus créditos debido a ser consideradas más riesgosas
Retomando el ejemplo español, el hecho de que una de las tres agencias le haya reducido su calificación de “sobresaliente” a “notable”, le genera que las emisiones de deuda, planificadas para hacer frente a la crisis, que serán realizadas hasta el 2011, se encarezcan. Se deberá abonar 115 puntos básicos por encima de Alemania, lo que supondrá abonar un incremento de 11.000 millones de euros.
Portugal ha sufrido otra rebaja en su rating, esta vez ha sido la agencia calificadora Fitch que rebajó la nota hasta situarla a bono basura. Parece que el periodo de calma de las agencias de rating ha acabado y empiezan a dar dolores de cabeza otra vez con lo que ello conlleva el tener notas como esta.
En este caso le toca a Portugal pero Francia también peligra, Fitch decidió rebajarle la solvencia a Portugal a bono basura.
Fitch cree que Portugal en estos momentos se trata de una inversión especulativa, por lo que lo ubica en bono basura, esto hace que el rating pase de (BBB-) a (BB+).
Tras conocerse esta rebaja del rating, las consecuencias fueorn que las ventas de deuda de Portugal por ejemplo el bono a 10 años subió más de 0,7 puntos, logrando superar el 12% de rentabilidad.
Lo que pocos o nadie entiende es que Fitch le rebaje el rating a Portugal a bono basura y a la vez hable de la importante actitud y esfuerzos del Gobierno luso en cuanto a la disciplina fiscal y el camino hacia reducir sus compromisos de déficit, en especial cuando señala que para 2011 logrará dicho objetivo llegando al 5,9%, desde el Gobierno se deben preguntar entocés que……! ¿estamos o no estamos haciendo las cosas bien?.
Pese al esfuerzo llevado a cabo por el Gobierno de Portugal en materia de medidas para reducir su déficit y demás números rojos, no ha hecho que el rating de Portugal sufriera una rebaja anteriormente de parte de la calificadora Moody´s y que tras la rebaja de Fitch se espera que otras hagan lo mismo.
De esta forma la agencia de calificación Moody’s le redujo la nota de la deuda a Portugal rebajándola a dos niveles, motivada esta decisión por la alta incertidumbre sobre la economía portuguesa.
Al parecer las fuertes medidas económicas tomadas por el Gobierno no surtieron efecto en los malos datos a mejorar. Por lo que ha llevado a Moody´s a revaluar a la baja la calificación de la nota de Portugal, la nota de la deuda soberana, y que muestra a los bonos de Portugal en franca negativa, ha bajado pasando de la anterior A1 a A3.
Además de esta nota negativa de por sí, existe una demasiado limitada posibilidad de que Portugal muestre tasas positivas de crecimiento lo que acrecienta los riesgos, además de alejarse del acceso a financiación.
Otro de los problemas por venir en el medio plazo se dará en el mercado laboral que espera por la aplicación de una serie de reformas estructurales que ayuden a afrontar el desempleo.
A todo esto Portugal tiene sobre sus espaldas la fuerte presión en los mercados de deuda, pagando intereses más altos respecto a los últimos años, lo que hace que corra de atrás la oportunidad de cumplir con su programa de financiación aunque está a la espera de asistencia del Fondo Europeo de Estabilización Financiera que ve como una luz de esperanza.
Lafinanciación Comunidades Autónomases todo un problema urgente a solucionar y gran preocupación por parte del Gobierno español. Ante esto Moody´s señala que las CC.AA requieren de una urgente financiación que alcanza los 35.000 millones de euros entre 2011 y 2012.
Pero tampoco aprueba como solución a corto plazo la emisión de Bonos Patrióticos, con que las administraciones regionales salen en búsqueda de financiación con estos la emisión de bonos minoristas a 1 y 2 años, debido a que las comunidades autónomas no notan que esta emisión de deuda eleva sus costes financieros como efecto contrario.
Según los números de esta agencia de calificación, las necesidades de financiarse alcanzan los 30.000 y 35.000 millones de euros. Además con el aumento de la deuda de los gobiernos regionales se ubican en perspectiva negativa ante los problemas de las comunidades autónomas que no logran financiar sus déficit con créditos bancarios o colocaciones privadas y que por eso terminan recurriendo a los bonos a particulares.
En conjunto y a partir de noviembre pasado, las comunidades autónomas debieron emitir bonos por 8.000 millones de euros, el 7% de la deuda total de las Comunidades Autónomas. y el 11% del PIB de España del año 2010.
Las entidades españolas que componen el sistema financiero de España no pasan por su mejor momento en medio de la reestructuración del sector con fusiones. Mientras Moody’s no aporta mejores noticias a los bancos y cajas, ya que le ha rebajado el rating a unas 30 entidades españolas entre las que se encuentran: Banco Pastor, CatalunyaCaixa y Banco Valencia que se ubican en el grado especulativo, lo que se conoce como grado de no inversión.
Esperan su turno para una nota similar: BBK, Novacaixagalicia y Caja España, se han salvado de momento Santander, BBVA y La Caixa.
Lacalificadora Moody’s ubicó a Banco Pastor, Catalunya Caixa y Banco de Valencia en lo que es el nivel de bono basura. Mientras que Catalunya Caixa y Banco Pastor pasaron de tener una A3 a Ba1 y Banco de Valencia de Baa1 a Ba1, entre las notas más negativas para las entidades.
BBK forma parte de las siete entidades que han recibido de parte de Moody´s una calificación de Baa3, lo que las ubica a las puertas del grado de no inversión, o bono basura “hedge funds”. Tampoco escaparon a la misma nota Novacaixagalicia, La Caja Municipal de Burgos, Ahorro Corporación, Cajamar y Lico Leasing.
En lo que respecta a las cajas: Caja Laboral, Cajastur, CAM y Cajacantabria recibieron una Baa2.
Hablando de los bancos respecto al rating de Moody´s a las entidades financieras españolas, alguno de ellos en especial los más grandes del sistema han ido decayendo en la calificación de su deuda a largo plazo. Ejemplo de ello son: Banco Sabadell pasando de A3 a A2, Bankinter, cuya calificación se rebajó de A1 a A2, además de Banco Popular y Banesto pasaron de Aa3 a A2.
Se ha conocido el dato de que, la tasa mundial de impago de deuda de grado especulativo, denominada “bonos basura”, se ha mantenido en el mes de Noviembreen el similar nivel que registró en Octubre, significa que es la primera vez desde Diciembre de 2007 que dicho índice no marca un aumento.
La agencia de calificación Moody’s, ha comunicado los resultados de un estudio respecto a los incumplimientos en los compromisos adquiridos con bonos de grado especulativo, llamados bonos basura, aquellos en los que si se invierte significa un alto riesgo de impago, la tasa mundial se ubicó en el 12,7%.
Este índice hace 1 año se ubicaba en el 3,2% y desde entonces ha registrado un rápido aumento en 2009, han señalado desde la agencia que la tasa de impago terminará 2009 en el 12,2% y para Noviembre de 2010 se espera que descienda al 3,9%.
En cuanto al comportamiento de la tasa en EE.UU., se ha mantenido inalterable en Noviembre quedando en el 13,7%, en Europa en cambio aumentó hasta el 10,1% respecto al 9,4% de Octubre.
Hasta hace 1 año, el índice de impago de “bonos basura”en los Estados Unidos se ubicó en 3,6% mientras que en Europa en el 1,4%, para Moody’s su previsión respecto a la tasa estadounidense es que finalice 2009 en el 13,1% y la tasa europea finalice en el 10,2%.
Como ha recordado la agencia, existe una sobreabundancia en los mercados de este tipo de deuda, bajo una calificación igual o inferior a BB+ (Ba1) a la que se llama “bonos basura”, lo que contribuye altamente en la crisis crediticia en 2008, trayendo consecuencias terribles para el sector financiero.
Si bien veníamos escapándole a la debacle de bancos mundiales, ahora la calificación de Moody´s nos pone en alerta máxima. Sabido es que estas notas no suelen ayudar para mejorar, sino que nos hunden más.
Esta semana la calificadora Moody´s le rebajó la nota financiera a 30 bancos y cajas, a causa de la presión que sufren día a día frente a la sucesiva baja de sus activos, sumado a la dura recesión que afronta la economía española en general.
Mientras la calificadora tiene bajo estudio las notas de los dos principales grupos bancarios de España, Santander y BBVA, se estima que puede rebajarles la nota a ambas entidades.
Si Moody´s no realizó más rebajas, es por que estima que el Gobierno español dará apoyo a la banca y pondrá freno los actuales problemas del sector, así como sucedió en los demás países europeos. Debido a la ayuda pública, la calificación sobre la deuda a largo plazo es positiva, en ningún caso está por debajo del nivel que presentan los bonos basura, a pesar que la rebaja de las notas las sufren 25 entidades.
La rebaja realizada por Moody´s fue muy fuerte en lo que son las notas de fortaleza financiera y donde estima que no recibirán ayuda del Estado. De las 30 entidades financieras que sufrieron la dura rebaja, en algunos casos con caídas entre 3 a 4 escalones, existen nueve entidades (ocho cajas y un banco) que cayeron a niveles D y E, lo que significa que tengan que recurrir a ayuda externa, como son las ayudas públicas del Estado.
Bancaja, Caixa Catalunya y CAM son tres de las mayores cajas y están bajo ese problema, el de tener que recurrir a ayuda externa, claro que no son las únicas que figuran en esa lista.
Las demás son Caja Ávila, Caja Cantabria, Caja Canarias, Caja España, Caja Segovia y el Banco Valencia. Se estima que a esta lista se podría sumar Caixa Tarragona y Caixa Penedés, que decidieron no recibir más los servicios de la calificadora Moody´s, al igual que Cajasur.
Medidas parecidas han tomado otras cajas ya que dieron de baja a S&P y Fitch con el fin de no recibir calificaciones como las hechas por Moody´s.
Por el momento las revisiones recayeron sobre el sector bancario y las cajas más expuestos al sector inmobiliario, el mayor problema de España en los mercados extranjeros.
Moody´s tenía en estudio a 36 entidades, por lo que se puede concluir que muy pocas se ha salvado. Así, cae una especie de castigo sobre la banca de española.
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Los bonos basura o “junk bonds” son los bonos de baja calidad crediticia que suelen llegar a ser calificados por las agencias de rating. En otras palabras, se refiere a productos de elevado riesgo en comparación con el resto de los bonos ya sea por su exposición a la suspensión de pagos u otros acontecimientos relacionados con su “peligrosidad volátil”. En compensación a este mayor riesgo, ofrecen un tipo de interés más elevado, y en ocaciones demasiado tentador porque suele estar muy por encima de la media del mercado, lo cual ha llevado a más de uno al fracaso, y a pocos dentro de un universo de millones, a la gloria.
