OPV Amadeus

Luego de marchas y contramarchas, Amadeus saldrá definitivamente a la bolsa, el 27 de abril. Muchos esperan no sólo ganar con la especulación, sino “encontrar” ganancias, y que mejor que apostar por uno que vuelve.

La empresa tecnológica participada por BC Partners y Cinven (tienen el 52,8% del capital), se ha decidido por la bolsa de Madrid para la Oferta Pública de Venta y de Suscripción de acciones (OPV-OPS).

La OPV está dirigida a inversores cualificados en España y el extranjero específicamente. Asimismo, la oferta será de 36,9 millones de acciones ordinarias a un valor nominal de 0,001 euros cada una, alcanzando un importe efectivo de 910 millones de euros.

Los actuales dueños de la compañía reducirán sus influencias, BC Partners y Cinven controlarán el 34,46%, Air France el 15,11% y las aerolíneas Iberia y Lufthansa, el 8,95% y del 7,56%, respectivamente.

Recordemos que la empresa ganó 2.461 millones de euros el año pasado. Asimismo, Amadeus ya formó parte del mercado continuo durante seis años, donde había sufrido una revalorización del 28%.

Es importante recordar que Amadeus había dejado de cotizar en bolsa en diciembre de 2005 (tras seis años en el parqué). Sin embargo, la abandonó cuando BC Partners y Cinven compraron su participación en la compañía a Iberia, Air France-KLM y Deutsche Luftansa lanzando una opa a 7,30 euros por acción.

Peligran las plazas de abasto

Hace tiempo se me ocurrió ver una película titulada “Wal-Mart: The High Cost of Low Price” (Wal-Mart: El alto costo de los precios bajos”). A partir de los testimonios dados en dicho filme, empecé a mirar alrededor de los hipermercados y lo que sucedía con los locales que hace años estaban en la zona. Aunque parezca rebuscado, la ficción se transformaba en realidad. Los pequeños almacenes y tiendas de barrio no pueden competir con los gigantes del mercado y poco a poco van desapareciendo.

Esto es algo que le está sucediendo a los mercados municipales de algunas localidades de Asturias. Es por eso que mencionamos en el título, que las plazas de abasto están en peligro. El gran empuje de las cadenas de supermercados, está detrás de un declive que el Ejecutivo asturiano pretende combatir con ayudas y protección.

En toda Asturias hay una extensión de 22 plazas de abasto. De esta manera, alcanzan a sumar 841 puestos de venta y una superficie comercial de 20.000 metros cuadrados. Y a no ser menos, estas cadenas de abasto llegan en algunos casos a cubrir el 40% del consumo total de alimentos frescos.

“No se puede contra los gigantes comerciales”. Eso, es algo que se escucha normalmente, y los gobernantes apoyan esta tendencia. Pero no se tiene en cuenta que el demandante es otro. En las zonas muy urbanizadas y con una densidad de población considerable puede existir una demanda de productos perecederos de alta calidad que justifique la supervivencia de este tipo de equipamientos comerciales. Pero no ocurre lo mismo cuando la población es más pequeña, ya que la competencia puede eliminar completamente a este tipo de mercados de abastecimiento, y sin ayuda generaría mayor desempleo y menos competencia.

Como solución, el Principado se encuentra planteando que se desarrollen “ejes comerciales urbanos”, en torno a los mercados y que se fije un “perímetro de protección”. A partir de ello, se podría poner límite a la instalación de negocios que superen una cierta dimensión; midiendo y controlando la competencia.

Como dato final, cabe mencionar que, en toda España existen unos mil mercados municipales agrupando 80.000 puntos de venta. Pensemos que, en ellos se emplean 280.000 puestos de trabajo y se maneja un negocio anual de 5.000 millones de euros.

En mi opinión, algo que no hay que destruir. El negocio levantado a pulmón, debe ser apoyado y no dejarse tentar por los hipermercados.

Lecciones de los mercados emergentes

Las acciones de los mercados emergentes volvieron a subir el 75% en el 2009, superando a las acciones de mercado de las economías desarrolladas que han crecido un 50%.

Durante la última década han retribuido más del 100% con dividendos reinvertidos, lo cual es mucho mejor si lo comparamos con los rendimientos negativos de las acciones de mercados desarrollados.

Asimismo, en Morgan Stanley, se estima que el PIB de las economías de mercado emergentes crecerá a un 6,5% en 2010 frente a sólo el 2% para las economías avanzadas.

Una estadística que nos deja atónitos es que la gran mayoría de las empresas de mercados emergentes superan a sus pares radicadas en economías desarrolladas, en cuanto se trata de la venta a nivel mundial y en mercados locales.

Otra comparativa a tener en cuenta es la tasa ROE, o de rendimiento, la cual, en los mercados emergentes, representa al 12% en contra de un 7% que ofrecen los mercados desarrollados.

Y, entonces nos preguntamos, ¿por qué sucede esto en las economías en desarrollo y no en las ya establecidas como tales? Simplemente, se debe a la eficiencia operativa que estas empresas poseen. Basándose en una reducción del endeudamiento las empresas han logrado un mayor ROE.

Tomemos el ejemplo de la economía de China, uno de los países que viene creciendo a pasos agigantados.  Este país se caracteriza por un exceso de inversión y bajo consumo. Los hogares chinos consumen apenas el 36% del PIB, mientras que el capital fijo ascendió al 47% del PIB. Es decir, que aún hay mucho espacio para que el consumo interno aumente, y esto lleva a que las tasas de crecimiento tanto de las empresas como de la microeconomía sea abrupta.

China terminó el 2009 como el mayor mercado del mundo en automóviles y teléfonos móviles, y se espera que sobrepase a los EE.UU. como el mayor mercado de las pantallas planas en 2010.  Y es claro, porque con la cantidad de propensión al consumo del país, cualquier cosa que se fabrique será vendida.

Hay muchas razones para creer que el mercado alcista de las economías emergentes es más robusto de lo que los escépticos sugieren. Ahora, la carga de la prueba recae sobre las empresas del mercado desarrollado para ofrecer la mejora estructural de la rentabilidad sobre recursos propios obtenidos.

Fuente: Financial Times (texto en inglés)

Precio platino

Parece ser que está bajando la temperatura de la fiebre del oro, la que hasta ahora venía en sostenida en los mercados durante 2009 y en cambio podría empezar a tomar fiebre el platino y el paladio, estos son dos metales preciosos que actualmente están en sus niveles máximos de año y medio.

En 2009, el oro se logró revalorizar cerca de un 30% y su cotización llegó a sobrepasar ampliamente los 1.000 dólares por onza y sobre todo ante la debilidad del dólar y sacando provecho de que siempre ha sido visto como un buen refugio cuando la incertidumbre manda en los mercados.

Ciertos analistas estiman el precio del oro en 2.000, o hasta 5.000 dólares por onza para los próximos años. Otros tienen la siempre vigente teoría de que lo que sube siempre tiende a bajar, y ya ha llegado bastante lejos y predicen que cuando suban los tipos de interés, también subirá el dólar y esto será malo para el oro.
Quizás sea por eso que se estaría produciendo un traslado del interés hacia los metales emergentes. Estos metales pertenecen al grupo del platino (PGM, en inglés), y sobre todo el platino y el paladio.

Estos metales durante 2009 llegaron a registrar revalorizaciones mayores a las del oro. El platino ha llegado a subir el 67,4%, el paladio el 135,2%. Sólo en los días que van del 2010 ya se han revalorizado más del 6%.

Su producción suele darse en su totalidad en Sudáfrica y su utilización difiere a la del oro, ya que el oro se lo destina prácticamente a la joyería y, suele ser bien visto como valor de refugio.

En cambio el platino y el paladio su uso suele ser industrial. Son utilizados para catalizadores de automóviles. Es por ello que se espera que, tras la crisis, se produzca un aumento de la demanda para reconstruir los stocks. En cuanto a su potencial de inversión es nueva a diferencia del oro.

Parece ser que está despertando un sostenido interés, ya que su crecimiento está siendo rápido. Para algunos expertos ubican a la demanda como inversión entre el 9% y el 10% de la producción total para los próximos 2 años. Es así como muchos prevén que su crecimiento global en la primera mitad de 2010, ya que estiman que la plata y los PGM cuentan con un mayor potencial de subida que el oro.

Actualmente el platino y el paladio les ofrecen a los inversores una especie de combinación pudiendo de esta manera participar de alguna manera en la recuperación global de la economía, mediante el rebote en la industria del automóvil.

A todo esto, la demanda de estos dos metales se disparo durante las últimas semanas tras que ETF Securities haya lanzado en Estados Unidos dos productos, “ETF Physical Platinum Shares” y “ETFS Physical Palladium Shares”, los que replican el precio de estos dos metales. Durante 2010 ya se ha captado 1.000 millones de dólares en los ETF de platino y paladio.

Julius Baer recientemente ha lanzado ETF (fondos cotizados) que están referenciados al platino (JB Physical Platinum) y al paladio (JB Physical Palladium). Mientras que, los lingotes están depositados en cámaras acorazadas en la población de Olten en Suiza. De manera que, al momento de realizar los reembolsos, el partícipe podrá optar por entre retirar el dinero o los lingotes.

Como aclaran desde el sector, no siempre se da que los fondos cuentan con el metal físico. Hay ETF que replican el precio a través de un swap sin colateralizar –un contrato financiero en el que la contraparte que debe dar la revalorización se cubre- con futuros, y no teniendo una contrapartida física del metal y con un swap colateralizado –en este caso la contrapartida se cubre con materia prima física-.

Esta es solo una de las posibles inversiones por la que se puede participar de la subida de este tipo de metales preciosos. La otra fórmula es adquirir un ETF o un fondo de inversión tradicional, el que invierta en compañías mineras que extraigan dichos minerales. Esta ultima es recomendada por algunos, ya que estiman como una mejor inversión que la de invertir directamente en el metal, ya que las compañías pueden aportarle valor añadido.

Si bien, en cuanto a la oferta para este tipo de metales, aún es escasa. Actualmente se limitan al fondo Stabilitas Silber+Weissmetalle, que invierte en su mayoritaria en plata y otra pequeña parte en platino.

¿Qué es la competencia?

La competencia se define como  una situación tal en la que los agentes económicos (productores y consumidores) son libres de ofrecer bienes y servicios en el mercado, y de elegir dónde y a quién comprarlos.

En concreto, la competencia existe, siempre que haya una pluralidad de oferentes y demandantes. De esta manera, se limitan ambas partes, la oferta contra los consumidores limitados, y la demanda contra la producción limitada.

Pero, en el mundo que vivimos, no todo es libre. La competencia se encuentra regulada (en casi todos los países del mundo) en cuanto a las relaciones económicas y sociales para no caer en lo que se denomina competencia desleal o mercados imperfectos, donde no se cumple la pluralidad de oferta y demanda.

Para lograr mantener una competencia medianamente sana, existen reglas jurídicas a ser: protección de la propiedad privada, reglamento contra monopolios y competencia, etc.

Competencia perfecta y competencia imperfecta

Dentro de lo que llamamos competencia, puede darse aquella donde es pura y perfecta, la cual se considera una estructura de mercado hipotética en la cual ningún productor ni consumidor puede lograr fijar precios ni influir sobre las decisiones de los demás agentes. Para ello se deben cumplir los siguientes requisitos:

1. Atomicidad del mercado: el número de compradores y de vendedores es muy amplio.
2. Homogeneidad de los productos: los bienes intercambiados son similares en calidad y características (commodities).
3. Transparencia de la información: la información perfecta de todos los agentes.
4. Libre entrada y salida del mercado.
5. Libre circulación de los factores de producción.

No obstante, este tipo de competencias se dan en pocos casos y con productos como materias primas, metales u otros commodities que puedan cumplir con las características de homogeneidad. Entonces, cuando alguno de los cinco puntos mencionados anteriormente no sea cumplido, estaremos en presencia de un mercado con competencia imperfecta.

Estos mercados son conocidos por nosotros y se los puede encontrar del lado de la oferta: monopolio, oligopolio, duopolio, etc; o del lado de la demanda: monopsonio, duopsonio, oligopsonio, etc.

Competencia desleal

La competencia desleal se basa en prácticas contrarias a las bases de la honestidad y a la buena fe, realizadas en materia de industria y de comercio.

En concreto, cuando decimos que una competencia es desleal o bien es anticompetitiva, nos referimos a que alguna de las partes está realizando una actividad de honestidad dudosa. Siempre en busca de un beneficio propio que irá en desmedro del mercado del competidor, tratando de eliminar la competencia.

No obstante las prácticas que se puedan llevar a cabo, siempre deben cumplirse ciertos requisitos para considerarse a una competencia como desleal. Por ejemplo, se requiere que se cumplan ciertos ámbitos de aplicación, como son el territorial, el objetivo y el subjetivo. Es decir, que las empresas estén abocadas al mismo territorio geográfico, otorgando un producto similar o de igual ramo, y a un nicho coincidente.

Entre las actividades llevadas a cabo como competencia desleal encontramos a las más frecuentes:

• Dumping o venta a pérdida: vender debajo del costo.
• Engaño: mentir acerca del producto a la venta.
• Denigración: información falsa acerca de la competencia y sus productos. Muchas veces suelen recaer en la comparación de productos con los de la competencia, lo cual está prohibido en muchos países.
• Confusión: parecerse a un competidor para jugar con la imagen ante el consumidor.
• Violación de secretos: adquisición de patentes por medio de espionaje, o divulgación de secreto industrial.

Estas prácticas están prohibidas en España por la ley 3/1991 de Competencia Desleal. De esta manera, se genera una protección del mercado de bienes y servicios y, asimismo, se ampara al consumidor, que en definitiva, es uno de los perjudicados por el abuso de estas cuestiones.

OPV Monjes Shaolin

El Templo Shaolin, la cuna del kung fu, se encuentra dispuesto a salir a la bolsa a través de una Oferta Pública de Venta de acciones (OPV).

La venta se calcula en un importe de 1.000 millones de yuanes y se realizará por medio de una “joint venture” entre las autoridades de Dengfeng y China Travel Service. El Templo Shaolin espera poder cotizar en Hong Kong o Shanghai en 2011.

China Travel Service tendrá una participación del 51% en la sociedad gracias a un aporte de capital de 100 millones de yuanes.

Por su parte, China Travel Service se hará cargo de los ingresos por venta de entradas al templo. De esta manera, estaría obteniendo un ingreso de 150 millones de yuanes al año (15 millones de euros). Con el objetivo de promocionar el turismo a la región y al propio templo, la “joint venture” llevará una gestión de publicidad y de marca del antiguo lugar sagrado.

Un paso más al capitalismo voraz, el Templo Saholin será en 2011, una marca de alcance global. Se distribuirán películas, habrá campañas publicitarias y todo el decorado que le hace falta a una empresa.

Contratos por diferencias

Los contratos por diferencias (CFD) se refieren a los activos financieros derivados, los que constituyen un acuerdo entre un inversor y un intermediador financiero a través del que se determina la liquidación en efectivo de la diferencia, sea favorable o desfavorable, que llegue a producirse en la cotización de un activo subyacente esto puede darse en una acción, un índice, un metal precioso, un fondo cotizado, divisas, entre las fechas en las que se realiza y se cancela el contrato.

Su funcionamiento, consta que el inversor pueda tomar una posición en un activo similar a operar de forma directa adquiriendo o vendiendo el activo aunque prescindiendo del desembolso en la posición compradora o de la entrega de valores.

Este tipo de productos, se encuentra dirigido a inversores con una alta y probada experiencia, debido a que exige un alto conocimiento de los mercados bursátiles y capacidad financiera para afrontar pérdidas.

Además se pueden tomar posiciones cortas es decir jugar a la baja, dentro de los mercados que negocian sólo al contado.

Respecto a los emisores de CFD, son lanzados por empresas de servicios de inversión (ESI), “entidades de crédito y agencias o sociedades de valores”. Se puede dar el caso que quienes comercializan el CFD sean diferentes al que los emiten.

En cuanto al emisor, este llega a asumir dos riesgos, uno de ellos es el de pagar al inversor si el mercado evoluciona a favor de él o tener que hacer frente a pérdidas las que ocasionen el incumplimiento de las obligaciones del inversor en momentos que el mercado registre una trayectoria contraria a los intereses de éste.

Las exigencias que se les hace a los inversores, es el de un depósito de garantía al realizar dicha operación, esto se utiliza como forma de asegurar que el inversor responda en caso de darse potenciales pérdidas. Usualmente su cuantía es recalculada cada día.

OPI Twitter

La empresa Twitter abrirá un servicio pago. En un comienzo, dentro del gratuito Twitter se anexará un acceso “pro”.

A través de este sistema, quien lo contrate podrá obtener datos estadísticos sobre la audiencia de sus mensajes, así como también podrá introducir fórmulas para el cobro de ellos.

Con estas herramientas de análisis del impacto de los contenidos se busca darle al cliente una manera mejor de seleccionar y ajustar los mensajes de índole comercial.

Stone (cofundador de la empresa) asegura que está cada vez se encuentran más cerca de la Bolsa. Asimismo, twitter recibió una inyección de dinero de inversores como el fondo T. Rowe Price e Insight Venture Partners. A lo que muchos analistas lo ven como una etapa previa a una OPI.

Estos nuevos fondos rondaban los 100 millones de dólares, valorando a la compañía en 1.000 millones de dólares. Stone insistió en que “no quería vender la compañía, pero que exploraría alternativas de cara a una oferta pública inicial”.

Las ventas de automóviles se recuperan

En el mes de octubre, las ventas de automóviles en Estados Unidos han empezado a recuperarse. Principalmente se beneficiaron las compañías Ford y General Motors.

Ford confirmó que es el que se encuentra en condiciones de, al terminar el mes de octubre, obtener una ganancia del 3,1%.

Por su parte, General Motors superó ese porcentaje con un aumento del 4,1% para el mismo mes.

Frente a estos números positivos, la mayor automovilística japonesa, Toyota, cerró el mes con una pérdida de la demanda del 3,5% vendiendo 152.165 vehículos. Asimismo, el Grupo Chrysler perdió un 30% de su demanda, mientras que Honda anunció unas ventas con un descenso del 4%. No obstante, Nissan consiguió un aumento del 5,6%.

Por el lado de Kia, se registró un aumento del 45,3% y 22.490 unidades. Entrando en territorio alemán, Mercedes-Benz aumentó sus ventas en 18.854 unidades, BMW vendió 20.619 unidades, descendiendo un 19,1% y Audi 7.358 vehículos, un 1,1% menos que en el mes comparativo de 2008.

En cuanto a resultados hablamos, Ford anunció que en el tercer trimestre del año registró casi 1.000 millones de dólares de beneficios. La firma aclara que se deben a una creciente en la demanda y no a una reducción de sus costos de producción.

En resumen, el mercado se recupera, la eficiencia es la misma.