Blue Chips

Blue Chip. Es un término utilizado en la economía bursátil para hacer mención a empresas bien establecidas, con ingresos estables, valores sin grandes fluctuaciones y que no necesiten de grandes ampliaciones de su pasivo.

Para ser más preciso, Blue Chip se utiliza para hablar de empresas estables con alto nivel de liquidez. O sea, estaríamos hablando de valores completamente opuestos a los Chicharros. Estos ofrecen seguridad y confianza, y un margen pequeño de error a la hora de evaluar una inversión.

El origen de esta expresión deriva de las fichas azules de los casinos, que representan los valores máximos, y se la cree utilizada por primera vez entre 1923 y 1924.

Asimismo, la mayoría de las Blue Chip poseen establecido de forma regular el pago de dividendos, incluso si la empresa atraviesa una situación menos favorable.

Por otro lado se presupone que son títulos más sólidos cuya cotización no sufre demasiado la volatilidad del mercado. En España, Telefónica, BBVA, Santander, Repsol e Iberdrola son los Blue-Chip tradicionales.

Chicharros

Chicharros, así se denominan los valores de baja capitalización y con una situación económica difícil. Con esta simple definición, se puede obtener una gama amplia de interpretaciones, por lo que un valor será calificado de “chicharro”, según quién lo analice.

Esta baja capitalización acarrea normalmente una liquidez escasa. En un chicharro, los sistemas de análisis ofrecen inestable fidelidad. Sólo se basará entre la mala situación que llevará a la liquidación y la “fe” de los gestores en que no esto no ocurrirá.

Existen tres sistemas para invertir en estos valores:

• Invertir diversificando en muchos valores para diluir el riesgo total que conlleva la quiebra de alguno de ellos (“un huevo en cada canasta”). El momento para hacerlo es al inicio de un ciclo económico alcista donde crecen las posibilidades de que resurjan a las empresas en situación comprometida. Buscando que las ganancias en las empresas viables compensen las pérdidas de las quebradas.
• Ser un “enterado” o insider que posee datos o información de valoración privilegiada “verídica”, y no aquellos rumores que corren por la plaza. Se la considera ilegal teóricamente.
• Ser un especialista en este tipo de valores capaz de hallar los procesos de acumulación por parte de “enterados”. Basándose en la información pública, o bien dedicarse a seguir el olfato con un mayor riesgo de que quedar atrapado.

Para aquella persona que no encaje en ninguna de las mencionadas categorías se le recomienda olvidarse de este tipo de valores.

OPV Imaginarium

Imaginarium sale a la Bolsa desués de tantas expeculaciones. Lo cierto es que esta empresa especializada en la venta de juguetes y productos para la infancia, ya ha recibido el visto bueno para cotizar sus acciones en el segmento para empresas en expansión del Mercado Alternativo Bursátil (MAB).

La fecha del debut es el 1 de diciembre de 2009 y se transformará en la segunda salida después del estreno de Zinkia.

¿Cómo se estructurará la operación?

Según han informado, el precio definitivo es de 4,31 euros por acción (por debajo de lo previsto entre 4,94 y 5,79 euros), por lo que Imaginarium tendrá un valor de 61,02 millones de euros (estaba previsto entre 69,95 y 81,98 millones de euros).

Teniendo en cuenta que el valor nominal de los títulos de Imaginarium es de 0,03 euros, el precio definitivo implica una prima de emisión de 4,28 euros por acción.  

Sin embargo, la compañía, la Caja de Ahorros de la Inmaculada Desarrollo Empresarial, Sociedad de Capital Riesgo de Régimen Simplificado (CAI SCR) y Banesto Bolsa (entidad colocadora), han decidido excluir de la oferta de venta las acciones inicialmente ofrecidas por CAI SCR.

Por lo tanto, el tamaño total de la oferta se establece en 2,85 millones de acciones. De este total, 450.000 son títulos propios de la sociedad y 2,4 millones acciones de nueva emisión, representativas conjuntamente del 16,36% del capital social de Imaginarium tras la oferta de suscripción.

De esta forma, se suprime la opción de compra ‘green shoe’ otorgada por CAI SCR a favor de la entidad colocadora.  

Venta con descuentos

Además, la compañía ha lanzado simultáneamente un plan para la venta de acciones a determinados empleados en unas condiciones favorables con 50% de descuento. De esta operación participan 98 empleados directivos a los que se les ofrece la posibilidad de adquirir hasta 160.890 acciones de la sociedad, representantivas de alrededor del 1,07% del capital. En concreto, los empleados destinatarios de dicho plan han solicitado un total de 101.323 acciones.

Según han comunicado, los inversores particulares podrán ser accionistas una vez que ya esté en el MAB, donde seguirá la modalidad de contratación de fixing.

Como entidad agente, Imaginarium contará con Banesto Bolsa, banco colocador y proveedor de liquidez, y con Ernst&Young como asesor registrado.

¿Qué finalidad tiene la salida a bolsa de Imaginarium?

La empresa, sin especulaciones, ha decidido de lleno expandirse y consolidarse en los próximos años. Además, la incorporación al MAB le posibilitará posicionarse y ”aprovechar futuras oportunidades” en el sector, así como disponer de la valoración objetiva que supone la cotización de la sociedad.

Imaginarium, fundada en Zaragoza en 1992, cuenta en la actualidad con 348 tiendas y más de 1.500 puntos de venta en otros formatos en 28 países de todo el mundo e intentará intensificar su proceso de expansión, con un equilibrado plan de aperturas a nivel mundial en un nuevo formato de tienda de nueva generación.

Warrant

Warrant es un instrumento financiero derivado que otorga al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo denominado subyacente (acción, futuro, entre otros) a un precio y fecha determinados, futuros.

En los casos que los warrants sean de compra, se los llama “call warrant”. En cambio, si determina una venta, se lo denominará como “put warrant”.

El warrant, al integrar la categoría de las opciones, otorga la posibilidad de efectuar o no la transacción y, a la otra parte la obligación de efectuarla. Este efecto de realizar la operación se llama “ejercer” el derecho de warrant.

Este instrumento representa un valor agrupado de una entidad, que cotizan en un mercado o bolsa.

Hasta aquí no hemos notado diferencia alguna entre los warrants y el resto de las opciones. Entonces, ¿hay diferencia? Sí, a continuación las más relevantes:

• Plazo de vencimiento: Las opciones tienen un plazo máximo de un año, en cambio, los warrants pueden llegar a tener un plazo mayor.
• Liquidez: Los warrants poseen mayor grado de liquidez, en consecuencia de que las entidades emisoras hacen que ésta exista. En las opciones, su liquidez depende del mercado, y no de las entidades emisoras.

Los warrants están compuestos por los siguientes elementos básicos:

• Activo subyacente: Es el activo sobre el que se otorga el derecho.
• Precio de ejercicio: El precio al que se comprará/venderá.
• Fecha de ejercicio: Cuando se podrá ejercer el warrant.
• Prima: El precio que se paga por el warrant. El mismo se encuentra compuesto por:

1. Valor intrínseco: Diferencia entre el precio del subyacente y el precio de ejercicio.
2. Valor temporal: Es la valoración del derecho de compra o venta del subyacente, inherente al warrant.

El BCE no cambia y mantiene los tipos en el 1%

El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) decidió mantener nuevamente los tipos de interés de la zona euro en el 1% por lo que sostiene los porcentuales después de reducir  los tipos en 325 puntos básicos desde el año pasado, descendiendo la tasa desde el 4,25% al 1% actual.

Para resurgir de la crisis financiera y económica (remontar un economía que ha sufrido una contracción del 4,7% en el segundo trimestre comparado con el de 2008), la entidad monetaria ha bajado el precio del dinero, y ha prestado a los bancos liquidez de forma ilimitada y compra, actualmente, bonos garantizados (cédulas hipotecarias y territoriales de España, por ejemplo).

Paralelamente, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) mejoró en nueve décimas su previsión de crecimiento para la eurozona proyectado para 2009 debido a la mejora en el entorno económico, y prevé una contracción del PIB de la zona euro del 3,9% en comparación con la estimación antecesora del 4,8%.

El banco europeo se mostró escéptico sobre la duración de la actual recuperación económica y ante esta situación, adoptará una postura de espera para ver los efectos de las medidas que ha adoptado.

¿Seguiremos en vísperas de crecimiento?, o ¿solamente es el efecto rebote de una caída brusca?

La Reserva Federal y el millonario negocio de la refinanciación

Nada es gratis en este mundo. El mundo de las finanzas carece de sentimientos, pero le sobran especulación y corporaciones que buscan negocios constantemente.

La Reserva Federal estadounidense (Fed) no es la excepción. Según ha publicado el diario ‘Financial Times’, esta entidad ganó 14.000 millones de dólares (unos 10.000 millones de euros) en los últimos dos años con sus operaciones de refinanciación a los bancos y los programas de facilidades al crédito emitidos desde el comienzo de la crisis financiera.

El arte de los números

La FED estima que esta cifra se basa en la diferencia entre las comisiones y los intereses de las facilidades del préstamo y el interés que la Fed habría ganado si lo hubiera invertido en bonos del tesoro a tres meses.

El banco central estadounidense habría conseguido embolsado 19.000 millones de dólares (13.300 millones de euros) a través de los cargos cobrados a las instituciones financieras que hicieron uso de los programas de financiación de la Fed para obtener liquidez durante la crisis.

Si hubiese invertido esta suma en bonos del tesoro habría registrado intereses por valor de 5.000 millones de dólares (3.500 millones de euros), dejando a la Fed con unas plusvalías netas de 14.000 millones de dólares (9.800 millones de euros).

Esta estimación de la Fed abre las puertas a la posibilidad de que los bancos centrales puedan sacar beneficios de sus medidas anticrisis, compensando en parte el riesgo que asumen.

El cálculo realizado por la Fed (no ha sido auditado) incluye las subastas de liquidez TAF a los bancos, las emisiones de líneas ‘swaps’ en otras divisas con otros bancos centrales, la compra de bonos comerciales y el respaldo financiero a otros productos de inversión respaldados por activos.

¿Conviene invertir en Letras del Tesoro?

Las Letras del Tesoro forman parte de la deuda pública. Emitidos por el Tesoro Público, a corto plazo que oscila entre 6 y 18 meses, y que se puede comprar directamente a través de su cuenta del Banco de España, en su página Web o bien a través de cualquier otra entidad financiera que le descontará la comisión correspondiente.

Estos títulos son un producto de inversión a renta fija, pero tienen la particularidad de ser emitidos a descuento, es decir, que uno abona un precio menor en el momento de la adquisición que su valor nominal. Sería una forma de asegurarse el derecho a cobrar cierta cantidad de dinero una vez vencido el plazo, abonando una suma menor (ejemplo: uno compra la Letra del Tesoro a 965 euros, y recibirá 1000 euros en un año).

¿Cómo se opera con estos títulos?

La inversión se puede realizar de dos maneras:

• Adquiriéndolo en el momento de su emisión y conservándolo hasta el plazo de vencimiento, sea por medio de entidad bancaria, caja, intermediario financiero, etc.
• O bien, podemos acudir al mercado secundario y, por medio de la Bolsa o Agencia de Valores, obtenerlos luego de su emisión, y mantenerlos hasta su vencimiento.

En ambos casos el título da la opción de ser vendido antes de plazo en caso de necesitar liquidez.

¿Es conveniente invertir en Letras del Tesoro?

En épocas de crisis es una de las inversiones más seguras para los ahorros de toda una vida. Pero su rentabilidad es escasa e insignificante en comparación con las otras opciones del mercado pero son más confiables porque tienen otro respaldo.

La rentabilidad actual de las Letras del Tesoro a 6 meses rondaba el 1% TAE aunque ha caído al 0,68% TAE en las últimas ofertas, cuando por ejemplo, La Caixa posee un 3% TAE para su Depósitos IN (las letras a 3 meses rondan el 0,59% TAE)

Pese a esta desventaja para los inversores o ahorristas, mañana el Tesoro espera colocar hasta 5.500 millones subastando letras a tres y seis meses. La entidad fiscalizadora de la Deuda Pública ha fijado sus objetivos en colocar como mínimo 4.500 millones de euros, y espera llegar a un máximo de 5.500 millones.

¿Qué es el Fixing?

Con el estreno de Zinkia en la Bolsa, han comenzado a preguntarse muchos, ¿Qué es el Fixing? Nos parece bueno explicarlo a través de varias definiciones, con las cuales explicarles de que se trata esto.

Podriamos explicarlo como la fijación del precio en un mercado de un bien a través de un cambio de equilibrio por la confrontación de órdenes de compra o de venta una o varias veces por sesión.

El fixing es un sistema de contratación que marca precios en dos subastasa únicas por día través de 2 períodos determinados, el primero a las 12 (cierre de la primera subasta que se inicia a las 8.30) y el último a las 16 cuando cierra la segunda subasta (consultar horario Fixing).

Si bien es un mercado donde participan empresas de mercados menos líquidos, es cierto que la incorporación de Zinkia es una plataforma de lanzamiento a futuro.

En general, se trata de un acuerdo en última instancia, lo que permite y tiene como intención, subir el precio de un producto lo más alto posible, con la finalidad de conseguir el mayor beneficio.

¿Cómo será la fusión Unicaja-Caja de Jaén?

Parece que Unicaja y Caja de Jaén terminarán fusionandose. Sin embargo, no todo es tan fácil y ambas entidades deben ponerse de acuerdo en varios aspectos.

Lo que se sabe es que el presidente de Unicaja, Braulio Medel, tendrá a cargo la presidencia de la nueva entidad (según palabras del titular de la caja jiennense, José Antonio Arcos Moya).

La flamante institución tendrá dirección general adjunta, durante el período transitorio, que será ocupada por el actual director general de Caja de Jaén, Dionisio Martín Padilla.

Otro punto que destaca esta operación es que según Arcos Moya, parece “implanteable” que exista algún tipo de rotación o turno en la presidencia de la caja, ya que ”Unicaja es una entidad muy bien gestionada por un muy buen presidente y Caja de Jaén con su dimensión no puede pretender nada en ese sentido”.

Por otro lado, la nueva caja presentará una división territorial, que englobará los proyectos estratégicos jiennenses. Caja de Jaén, mantendrá su sede y su marca tras esta operación, aunque la nueva entidad tendrá un departamento territorial, que incluiría determinadas inversiones estratégicas para esa provincia, vinculadas con el aceite de oliva y las energías renovables, en especial la biomasa.

Si bien esta operación aún no tiene efectiva para la fusión, se sabe que en los próximos 20 ó 30 días, ambas cajas deberán preparar la documentación e incorporar la nueva situación a sus respectivos estatutos.

Posteriormente, se abrirá un período de hasta seis meses para la celebración de la asamblea donde se aborde esta cuestión, momento a partir del cual se abriría el llamado período transitorio, que tiene una duración máxima de dos años.

Otra de las novedades es la fuerte intención que se incorpore una tercera caja de ahorros, lo cual ”aumentaría la fortaleza de la nueva entidad”. Según el director general de Caja de Jaén, se puede abrir a cuatro o a cinco entidades más, aunque debe existir libre voluntad por parte de la entidad afectada”.

Unicaja y Caja de Jaén mantendrán la marca, la sede y el empleo, de forma que seguirán operando las 52 oficinas de Caja de Jaén con sus alrededor de 230 trabajadores.

Así, se mantendrán las dos marcas comerciales, aunque desde la perspectiva registral, al nombre ‘real’ de Unicaja- Montes de Piedad y Caja de Ahorros de Ronda, Cádiz, Almería, Málaga y Antequera- se sumará el “título” de Jaén.

Esta fusión remarca un dato importante ya que no se trata de una búsqueda de apoyo externo por salvamento, sino que es una decisión voluntaria de dos entidades, de dimensiones muy distintas.

El 26% de las reservas mundiales están en euros

El euro ha ganado un lugar preponderante en el mundo de las finanzas. La moneda europea se ha expandido como fuente de reserva en 2008, quitándole lugar al dólar, según ha publicado el Banco Central Europeo (BCE).

Para tomar noción de esta situación, representaba un 26,5 % de las reservas mundiales de divisas, frente a 25,3% un año antes, si se mide por tasas de cambio constantes. Por su parte, el dólar representó 64% de las reservas, frente a 65, 4% a fin de 2007, según se desprende de un informe sobre el papel internacional de la moneda.

Rusia e India han expresado que la economía mundial depende demasiado del dólar y exhortaron a hacer cambios en cómo se gestionan reservas monetarias por valor de US$ 6,5 billones (millones de millones).

El BCE sostiene que el dólar ha mantenido su estatus de “la moneda internacional más importante” durante la crisis financiera debido a “la profundidad y liquidez de los mercados financieros de Estados Unidos en un ambiente de fuga hacia la calidad por parte de los inversores”.

Además el informe agrega que “aunque la crisis financiera mundial ha tenido un impacto muy profundo, la importancia relativa de las principales monedas internacionales ha permanecido en general sin cambios.

Consultar cambio euro-dolar, aquí.