OPV Amadeus

Luego de marchas y contramarchas, Amadeus saldrá definitivamente a la bolsa, el 27 de abril. Muchos esperan no sólo ganar con la especulación, sino “encontrar” ganancias, y que mejor que apostar por uno que vuelve.

La empresa tecnológica participada por BC Partners y Cinven (tienen el 52,8% del capital), se ha decidido por la bolsa de Madrid para la Oferta Pública de Venta y de Suscripción de acciones (OPV-OPS).

La OPV está dirigida a inversores cualificados en España y el extranjero específicamente. Asimismo, la oferta será de 36,9 millones de acciones ordinarias a un valor nominal de 0,001 euros cada una, alcanzando un importe efectivo de 910 millones de euros.

Los actuales dueños de la compañía reducirán sus influencias, BC Partners y Cinven controlarán el 34,46%, Air France el 15,11% y las aerolíneas Iberia y Lufthansa, el 8,95% y del 7,56%, respectivamente.

Recordemos que la empresa ganó 2.461 millones de euros el año pasado. Asimismo, Amadeus ya formó parte del mercado continuo durante seis años, donde había sufrido una revalorización del 28%.

Es importante recordar que Amadeus había dejado de cotizar en bolsa en diciembre de 2005 (tras seis años en el parqué). Sin embargo, la abandonó cuando BC Partners y Cinven compraron su participación en la compañía a Iberia, Air France-KLM y Deutsche Luftansa lanzando una opa a 7,30 euros por acción.

Medidas España 2010

Desde el organismo de ejecución estatal se ha lanzado una batería de anuncios y de medidas los cuales trae de la mano a distintas ventajas aplicables a las empresas y a pymes.

El Instituto de Crédito Oficial (ICO) llevará a cabo la tarea de dar préstamos directos a pequeñas y medianas empresas (pymes) y autónomos. Los mismos tendrán un monto máximo de 200.000 euros y asumiendo el 100% del riesgo.

Los Créditos ICO para Pymes se comercializarán por medio de la red de una entidad bancaria financiera seleccionada a través de concurso público.

Asimismo, desde el Consejo de Ministros se acordó que el ICO mejore la línea ICO-liquidez y de más amplitud al apoyo financiero a promotores de VPO destinadas a la venta.

Por otra parte, otra de las medidas del Gobierno para aliviar la situación financiera de las empresas será la de flexibilizar en materia de los requisitos para recuperar el IVA en el caso de impago de facturas. Paralelamente se dará prórroga de la libertad de amortización para 2011 y 2012 con un deducible del 100% del valor de compra de una adquisición el primer año.

Aquellas empresas que posean una facturación menor a ocho millones de euros no deberán documentar operaciones con vinculadas en los casos que las mismas sean inferiores a los 100.000. Exceptuando a paraísos fiscales, donde la legislación será la vigente.

Por último, otra de las medidas optadas por el oficialismo ha sido la de mantener los contratos con la Administración pública y que puedan seguir beneficiándose de subvenciones, todas aquellas empresas en concurso de acreedores que hayan llegado a un convenio con sus acreedores y sean operativas.

Plan Extraordinario de Infraestructuras

El Gobierno ha lanzado el denominado Plan Extraordinario de Infraestructuras que supondrá invertir en colaboración con la iniciativa privada 17.000 millones de euros durante dos años (2010-2011). Este programa tendrá como objetivo la construcción de líneas ferroviarias de Alta Velocidad (AVE) y de carreteras.

Según se ha difinido, el 70% de la inversión se destinará al ferrocarril, mientras que el 30% restante irá a las carreteras. Además, el 65% corresponderá a obra nueva, mientras que el resto, a trabajos de conservación y mantenimiento.

Este plan se desarrollará en colaboración entre el sector público y el privado, y su presupuesto equivale a un 1,7% del PIB.

Según el presidente del Gobiertno, este plan está diseñado para que el Estado no tenga que aportar importe alguno hasta 2014, fecha en que está previsto que comiencen a ponerse en servicio los proyectos. Este hecho y el sistema concesional por el que se contratarán las obras evitará que la inversión compute en déficit.

Por lo tanto, las constructoras y entidades financieras privadas como también el BEI y el ICO se encargarán de adelantar la inversión para construir las infraestructuras, que empezarán a licitarse en la segunda mitad de este año.

La metodología de la devolución de los fondos la llevará a cabo el Gobierno mediante el pago de un canon anual durante 30 años en el caso de proyectos de carreteras y de 25 años en los ferroviarios. Para estos últimos, se adelantará la mitad del importe total en la fase de construcción.

Obras del Plan Extraordinario de Transportes

El Gobierno ha informado que no existe un listado concreta de proyectos a ejecutar. La selección estará a cargo fr Fomento y tendrá en cuenta los proyectos actuales y su alto grado de maduración (los que ya estén listos para licitar), que permitan acabar la construcción de líneas AVE o carreteras en marcha y ofrezcan rentabilidad.

El plan sacará a concurso proyectos de distintos tamaños e importes y para que puedan participar en el plan pequeñas y medianas empresas.

Esquema financiero

Las empresas adjudicatarias aportarán el menos el 20% del importe de inversión de un proyecto y recurrirán a financiación bancaria para obtener el resto. Asumirán el riesgo de construcción y el de disponibilidad de la infraestructuras, pero no el de volumen de tráfico y demanda para no verse afectadas por la crisis.

Créditos ICO para infraestructuras

El Instituto de Crédito Oficial (ICO) tendrá una dotación de 1.000 millones de euros con el objetivo de crear el fondo para infraestructuras.

El fin claro del ICO es financiar y cubrir proyectos que necesiten créditos de hasta 100 millones. Asimismo, se dará financiación de hasta el 65% y un vencimiento de un total de 30 años.

El representante y presidente del organismo, explicó que el fondo irá dirigido “a grandes y medianas compañías constructoras y concesionarias que desarrollan proyectos de obra pública”, para que éstas puedan dejar de lado la necesidad de endeudamiento. Por otra parte, indicó que “estamos desarrollando la iniciativa en contacto con las comunidades autónomas y el ministerio de Fomento”.

Por otra parte, el ICO buscará reforzar el papel que deben cumplir las Sociedades de Garantía Recíproca (SGR) para dar facilidades de financiación a las pymes. Adicionalmente, el instituto confía en poder darle mayor importancia a las SGR a través de la nueva plataforma tecnológica desarrollada en internet, donde se pretende potenciar el descuento de crédito para empresas.

El ICO buscará también, incrementar la financiación en el sector industrial, ya que cuenta con un nivel de morosidad del 3,8%, un tanto menor al 9% de la construcción.

Asimismo, a raíz del ICO se pueden lograr ciertas ventajas adicionales, como por ejemplo, captar dinero aprovechando el rating de España (AAA) para trasladarlo a las pymes.

Si bien, es poco el dinero (en cuestiones globales y de proyectos), estamos frente a una excelente iniciativa pública y de apoyo general a la industria.

Pacto anticris, ¿última oportunidad?

Mientras algunas economías europeas muestras brotes verdes y comienzan a recuperarse levemente, España parece no mostrar signos de recuperación, es más, algunos datos como la tasa de paro siguen con números preocupantes y la economía local no hace más que contraerse a medida que transcurre el tiempo.

Mientras el gobierno y la oposición pasan el tiempo increpándose, millones de españoles buscan respuestas, donde sólo existen preguntas. El tiempo pasa, y las oportunidades parecen desaprovecharse.

En medio de este panorama poco alentador, el Gobierno ha propuesto negociar una serie de medidas para salir de la crisis, (una más de las tantas) con algunos puntos concretos:

• El otorgamiento de préstamos directos por parte del ICO por un máximo de 200.000 euros a pymes y autónomos.
• Creación de un IVA reducido del 8% para la rehabilitación de vivienda
• Creación de 350.000 empleos en el sector de la construcción durante dos años
• Deducciones por transporte
• Rebaja de las tasas aéreas.
• Aumento del 8% al 12% la deducciones aplicable a las actividades de innovación en el impuesto sobre sociedades.

Principales medidas

En cuanto a la concesión de créditos directos por parte del ICO a pymes, la ministra de Economía Elena Salgado ha informado que se abrirá un concurso para seleccionar a la entidad financiera que se encargará únicamente de “comercializar” esta línea de créditos.

La remuneración será limitada y se traducirá en un coste adicional para las empresas de “puntos básicos”. Además, éstas podrán disfrutar de unos intereses ”razonables” dentro de unos parámetros de “mercado”. Los importes de estos créditos directos tendrán un máximo de 200.000 euros y cobertura de riesgo del 100%.

Otra de las novedades se basa en la reducción del IVA al 8% para todo tipo de obra de rehabilitación de vivienda durante dos años, a partir de 1 de julio, así como una deducción extraordinaria del IRPF del 10% por obras de mejora de la vivienda (la rehabilitación energética, instalaciones de suministros o accesibilidad para personas con movilidad reducida) a los contribuyentes de renta inferior a 33.007,2 euros.

Esta deducción se aplicará a las obras hasta 31 de diciembre de 2012, con un límite de 12.000 euros por vivienda. A partir de ese importe, la deducción irá decreciendo hasta su desaparición.

Otras medidas

Otras deducciones fiscales en debate tratan la posibilidad de eximir al trabajador de tributar en el IRPF como rentas en especie las cantidades que su empresa abone para sus desplazamientos entre su vivienda y el lugar de trabajo a través del transporte público, con un límite de 1.500 euros anuales. Otra de las novedades radica en la rebaja de las tasas de navegación aérea.

¿Última oportunidad?

Bonos en dólares ICO

La primera del año. El Instituto de Crédito Oficial (ICO) realizó una emisión benchmark en dólares por 1.000 millones (734,59 millones de euros). Esta deuda tendrá un plazo de tres años, y estará bajo el programa ‘Global Medium Term Note’ (GMTN).

En concreto, la emisión consta de un cupón semestral del 2,375%, y ha sido dirigida por J.P Morgan, Morgan Stanley y RBC Capital Markets. La operación cerró el precio de venta dentro del rango ‘mid-swap’ más 65-70 puntos básicos. En tiempo record, fue adquirida en menos de 12 horas luego de presentada.

Segmentación geográfica de la emisión:

• Asia: 42%
• América: 23%
• Europa: 21%
• Oriente Medio: 14%

La confianza del sector oriental del continente da mucho de que hablar. Pero una de las cosas que se resalta es la solidez del Instituto de Crédito, y la capacidad de inversión que tienen los tigres asiáticos.

Un dato curioso es que, es la primera transacción pública realizada por el Instituto en dólares bajo la normativa 144A, dando lugar a inversores institucionales estadounidenses.

Gracias a ello, el ICO logra diversificar su antigua base inversora y ampliarse geográficamente.

Por otra parte, el instituto ha otorgado los datos segmentados por tipo de inversor que participó en esta emisión:

• Bancos Centrales: 54%
• Gestoras de activos: 34%
• Otros bancos 12%

Entre Estados nos financiamos…

A modo informativo, el sector público es el primero en salir a comprar deudas en otros países, como ha sido el caso de Grecia, y de otros países del mundo. Hay que tener cuidado con esto, ya que si las emisiones no llegan a objetivos fructíferos más de varios países pueden quedar pegados.

Cabe mencionar que, en lo que va del año el ICO ya ha lanzado emisiones por 3.238 millones de euros en cuatro divisas diferentes.

Imagen: UCA

Lecciones de los mercados emergentes

Las acciones de los mercados emergentes volvieron a subir el 75% en el 2009, superando a las acciones de mercado de las economías desarrolladas que han crecido un 50%.

Durante la última década han retribuido más del 100% con dividendos reinvertidos, lo cual es mucho mejor si lo comparamos con los rendimientos negativos de las acciones de mercados desarrollados.

Asimismo, en Morgan Stanley, se estima que el PIB de las economías de mercado emergentes crecerá a un 6,5% en 2010 frente a sólo el 2% para las economías avanzadas.

Una estadística que nos deja atónitos es que la gran mayoría de las empresas de mercados emergentes superan a sus pares radicadas en economías desarrolladas, en cuanto se trata de la venta a nivel mundial y en mercados locales.

Otra comparativa a tener en cuenta es la tasa ROE, o de rendimiento, la cual, en los mercados emergentes, representa al 12% en contra de un 7% que ofrecen los mercados desarrollados.

Y, entonces nos preguntamos, ¿por qué sucede esto en las economías en desarrollo y no en las ya establecidas como tales? Simplemente, se debe a la eficiencia operativa que estas empresas poseen. Basándose en una reducción del endeudamiento las empresas han logrado un mayor ROE.

Tomemos el ejemplo de la economía de China, uno de los países que viene creciendo a pasos agigantados.  Este país se caracteriza por un exceso de inversión y bajo consumo. Los hogares chinos consumen apenas el 36% del PIB, mientras que el capital fijo ascendió al 47% del PIB. Es decir, que aún hay mucho espacio para que el consumo interno aumente, y esto lleva a que las tasas de crecimiento tanto de las empresas como de la microeconomía sea abrupta.

China terminó el 2009 como el mayor mercado del mundo en automóviles y teléfonos móviles, y se espera que sobrepase a los EE.UU. como el mayor mercado de las pantallas planas en 2010.  Y es claro, porque con la cantidad de propensión al consumo del país, cualquier cosa que se fabrique será vendida.

Hay muchas razones para creer que el mercado alcista de las economías emergentes es más robusto de lo que los escépticos sugieren. Ahora, la carga de la prueba recae sobre las empresas del mercado desarrollado para ofrecer la mejora estructural de la rentabilidad sobre recursos propios obtenidos.

Fuente: Financial Times (texto en inglés)

Plan FuturE 2010

El Gobierno ha prorrogado la línea de crédito al sector turístico. Mediante el Plan FuturE, se otorgará una suma de 400 millones de euros para mejorar las infraestructuras.

El crédito será gestionado por el Instituto de Crédito Oficial (ICO). Con esta ayuda, se podrá financiar el 100% (anteriormente era sólo el 90%) de los proyectos de inversión que sean sostenibles; dejando al Plan FuturE con una vigencia válida hasta el 20 de diciembre, pudiendo financiar proyectos de hasta dos millones de euros.

Esta línea de créditos estará enfocada a la mejora de las infraestructuras turísticas basándose en la sostenibilidad y ecoeficiencia. Con el objeto de repuntar la actividad turística, que viene cayendo a pasos agigantados, además de la creación de empleo. Un 8,7% en 2009 respecto a 2008 ha sido la baja en el ingreso de turistas.

Asimismo, el interés que cobrará el ICO a las entidades de crédito será el Euribor a seis meses más diferencial máximo de 0,55%, luego las entidades financieras podrán aumentar un 1,5% sobre las operaciones de préstamo. No obstante ello, no se podrán cobrar comisiones de ningún tipo.

Un nuevo plan de refuerzo económico y de ayuda para la industria. Algo bueno, a futuro, siempre es beneficioso para la economía.

Nueva imagen Peugeot

Con su cumpleaños número 200, la firma automovilística, Peugeot, buscará renovar su imagen de marca para el año 2010. Asimismo, estableció convertirse para el año 2015 en  desde la fundación de la empresa, y se ha establecido el objetivo de alcanzar en 2015 el séptimo lugar de las marcas más vendidas (actualmente se encuentra décima).

Para ello, Peugeot ha lanzado un nuevo lema asociado a la marca, MOtiOn & EmOtiOn que utilizará a partir de ahora en todas las acciones de la firma.

Peugeot con sus 10.000 concesionarios en todo el mundo se adaptara a esta nueva imagen antes de finales de 2012. Y prevé nuevos modelos, entre ellos, se adjudicará como el primogénito de la nueva imagen, el RCZ durante este año.

Por su parte, la firma automovilística tiene planeado lanzar 14 modelos hasta 2012, teniendo en cuenta las energías alternativas y los modelos clásicos.

Detalles de la nueva imagen de la compañía:

Desafío medioambiental: este año, Peugeot lanzará un vehículo eléctrico, el iOn. Para el año próximo, estamos en vista del Peugeot 3008 con una tecnología híbrida diesel, llamada Hybrid4. Y por último, en 2012, saldrá un vehículo recargable de la tecnología mencionada.

Nueva movilidad: vehículos comerciales, scooters y bicicletas. El servicio Mu by Peugeot busca ampliar y conservar su posición en el mercado

Los nuevos vehículos incluyen además, el SR1 Roadster Concept definido como un “roadstar Gran Turismo”. Posee una capacidad para tres pasajeros (2+1); es un vehículo híbrido con un motor gasolina 1.6 de 218 CV y uno eléctrico de 95 CV.

IPC Armonizado Diciembre 2009

El Índice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA) en España cerró 2009 en positivo al situarse en el 0,9%. Esta cifra supone una subida de medio punto porcentual en su tasa anual frente al 0,4% del mes de noviembre.

Según los datos adelantados por el Instituto Nacional de Estadística (INE), el indicador de inflación adelantado se sitúa en su mínimo histórico a cierre de 2009 desde el inicio de la serie, en 1997, y si se confirma el dato, el IPC registrará su menor crecimiento interanual en un mes de diciembre desde 1962.

De esta forma, el IPCA anota su segundo mes de crecimiento consecutivo tras una senda de ocho meses de descensos, que había entrado por primera vez en negativo el pasado mes de marzo y que alcanzó su mínimo histórico en julio, con una tasa del -1,4%.

Sin embargo, desde el mes de agosto, el indicador moderó su caída por debajo del 1% y en octubre se situó en el -0,7%.

El Gobierno ha descartado en todo momento un proceso de deflación y ha mantenido que el índice de precios cerraría el año con tasas positivas.