Backwardation, literalmente, significa una pendiente descendente con curva hacia adelante (como en una curva de rendimientos invertida). Un backwardation comienza cuando la diferencia entre el precio a plazo y el precio de contado es inferior al costo, o cuando no hay arbitraje de la entrega porque el activo no está disponible para su compra. La condición de mercado frente a backwardation es conocida como aplazamiento de pago, en el que el precio de contado es inferior al precio a plazo.
Un Backwardation muy rara vez se plantea en los productos de dinero, como oro o plata. En la década de 1980, hubo un solo día en backwardation de plata. El oro ha sido históricamente positivo, con excepción de backwardations momentáneos (horas) desde 1972.
El término se aplica a veces a los precios futuros de los contratos de futuros. Por ejemplo, si cuesta más el arrendamiento de plata por 30 días que durante 60 días, podría decirse que las tasas de arrendamiento de plata están “en backwardation“.
Ocurrencia:
Se argumenta que el backwardation es anormal cuando sugiere insuficiencias de suministro del correspondiente. Sin embargo, muchos mercados de materias primas están a menudo en backwardation, especialmente cuando el aspecto estacional es tenido en cuenta.
Un fideicomiso es un tipo de contrato en virtud del cual una persona, denominada fideicomitente o fiduciante, transmite bienes, dinero o derechos, tanto presentes como futuros, de su propiedad a otra persona llamada fiduciaria, con el objeto que éste administre o invierta los bienes en beneficio propio o de un tercero, llamado fideicomisario.
Lo importante de un fideicomiso es que al momento de su creación, ninguna de las partes es propietaria del bien fideicomitido.
Integrantes de un fideicomiso; como ya mencionamos, un fideicomiso se encuentra formado por tres partes:
Fideicomitente: es la parte que transfiere a otra, bienes determinados. Debe poseer el dominio pleno de estos bienes.
Fiduciario: es la parte a quién se transfieren los bienes, y se encuentra obligada a administrarlos. Puede ser cualquier persona física o jurídica.
Beneficiario: es la parte en cuyo beneficio se ha instituido el fideicomiso, sin ser, obligatoriamente, el destinatario final de los bienes. Cabe la posibilidad de ser una o varias personas físicas o jurídicas
Fideicomisario: es la parte destinataria de los bienes. Frecuentemente, tanto el beneficiario como el fideicomisario son una misma persona.
Tipos de Fideicomisos
Fideicomisos Ordinarios:
Traslativo de dominio
De garantía
De administración o de inversión
Testamentario
De seguros
Inmobiliario
De administración con control judicial
Ventajas de Constituir un Fideicomiso:
El fiduciario estará limitado en sus atribuciones, deberá rendir cuentas sobre sus actos y la administración del fideicomiso.
Reduce los riesgos de los negocios constituyendo un patrimonio distinto al del fiduciante, fiduciario y al de los beneficiarios, aislando los activos transferidos fiduciariamente, contra reclamos de los terceros personales de cada integrante.
Posibilita el desarrollo de emprendimientos más allá de las posibilidades de sus participantes.
Otorga transparencia en el manejo de fondos.
Fideicomisos Financieros:
En este caso, primero, el fiduciante cede los activos al fiduciario por medio de un contrato de fideicomiso financiero. Luego, el fiduciario emite certificados de participación respaldados por los mismos activos fideicomitidos. Estos valores deben ser colocados a oferta pública o privada.
Aquellos inversores que adquieran estos títulos se transformarán en los beneficiarios del fideicomiso. Finalmente, el producto de la colocación retorna al Fiduciante.
Fideicomiso Testamentario:
El fideicomiso testamentario se trata de un tipo de confianza, iniciado con el fin de que le sirva a los menores de edad o niños de corta edad adulta para el momento en que su/s padre/s falleciera/n pudiera distribuir los fondos grandes, tipo seguros de vida, a sus hijos.
Dicho fideicomiso testamentario es creado tras producirse el fallecimiento de ambos padres, nombrando a un administrador a cargo que deberá cuidar los fondos que estén en el fideicomiso, cuando expire la confianza, o finalizada la universidad y/o cumplidos los 25 años de edad. En cuanto al costo inicial que implica crear un fideicomiso testamentario no es demasiado costoso.
Este tipo de fideicomiso testamentario tiene como único fin proteger a sus hijos menores de edad o en todo caso por un pariente con discapacidad siendo los herederos de importante cantidad de dinero tras el fallecimiento.
Tomando en cuenta la cantidad de años que el mandatario deberá estar al frente del fideicomiso testamentario, sea él o ella deberá concurrir a la corte testamentaria y obtener el visto bueno diaria de los tribunales.
La contra de este tipo de fideicomisos testamentarios tienen al final un alto coste por los honorarios legales y por asesoramiento, respecto a los testamentos en vida revocables.
Y como no podía ser menos, el cine tendrá una cotización y un índice que ayude a los especuladores a rentabilizar su dinero mediante los filmes. En concreto, se prevé la creación de un índice de futuros del cine.
¿En que consiste esto?
Elbanco privado Cantor Fitzgerald anunció que en un mes implementará en el mercado el sistema electrónico que permitirá sacar rentabilidad de la industria cinematográfica.
A la mayoría de las personas le gusta el cine, y por ello es que este banco ideó esto, para que puedan invertir en lo que conocen. Sus creadores explican que el sistema será atractivo para toda clase de persona. Desde una productora que quiera rentabilizar y apostar por la obra que haya financiado, hasta los simples especuladores.
Asimismo, hace 7 años, la entidad bancaria había ocmprado el Hollywood Stock Exchange (HSX). Ésta es una web en la que uno puede apostar por el éxito de los estrenos. A raíz de ella, y con el objetivo de convertirla en un sector bursátil, es que se llevará a cabo la transformación para adaptarla al mercado.
En concreto, se “apostará”, a través de futuros, sobre la recaudación que tendrá el filme, basándose siempre en los datos del Box Officce estadounidense, hasta seis meses antes de su estreno. Entonces, si la película recauda más de lo calculado, habrá ganancias, a menos que se haya apostado a la baja.
Este ínidce no posee fecha de lanzamiento. No obstante, Cantor Fitzgerald piensa lanzarlo en marzo luego de la gala de los Oscar.
Parece ser que está bajando la temperatura de la fiebre del oro, la que hasta ahora venía en sostenida en los mercados durante 2009 y en cambio podría empezar a tomar fiebre el platino y el paladio, estos son dos metales preciosos que actualmente están en sus niveles máximos de año y medio.
En 2009, el oro se logró revalorizar cerca de un 30% y su cotización llegó a sobrepasar ampliamente los 1.000 dólares por onza y sobre todo ante la debilidad del dólar y sacando provecho de que siempre ha sido visto como un buen refugio cuando la incertidumbre manda en los mercados.
Ciertos analistas estiman el precio del oro en 2.000, o hasta 5.000 dólares por onza para los próximos años. Otros tienen la siempre vigente teoría de que lo que sube siempre tiende a bajar, y ya ha llegado bastante lejos y predicen que cuando suban los tipos de interés, también subirá el dólar y esto será malo para el oro.
Quizás sea por eso que se estaría produciendo un traslado del interés hacia los metales emergentes. Estos metales pertenecen al grupo del platino (PGM, en inglés), y sobre todo el platino y el paladio.
Estos metales durante 2009 llegaron a registrar revalorizaciones mayores a las del oro. El platino ha llegado a subir el 67,4%, el paladio el 135,2%. Sólo en los días que van del 2010 ya se han revalorizado más del 6%.
Su producción suele darse en su totalidad en Sudáfrica y su utilización difiere a la del oro, ya que el oro se lo destina prácticamente a la joyería y, suele ser bien visto como valor de refugio.
En cambio el platino y el paladio su uso suele ser industrial. Son utilizados para catalizadores de automóviles. Es por ello que se espera que, tras la crisis, se produzca un aumento de la demanda para reconstruir los stocks. En cuanto a su potencial de inversión es nueva a diferencia del oro.
Parece ser que está despertando un sostenido interés, ya que su crecimiento está siendo rápido. Para algunos expertos ubican a la demanda como inversión entre el 9% y el 10% de la producción total para los próximos 2 años. Es así como muchos prevén que su crecimiento global en la primera mitad de 2010, ya que estiman que la plata y los PGM cuentan con un mayor potencial de subida que el oro.
Actualmente el platino y el paladio les ofrecen a los inversores una especie de combinación pudiendo de esta manera participar de alguna manera en la recuperación global de la economía, mediante el rebote en la industria del automóvil.
A todo esto, la demanda de estos dos metales se disparo durante las últimas semanas tras que ETF Securities haya lanzado en Estados Unidos dos productos, “ETF Physical Platinum Shares” y “ETFS Physical Palladium Shares”, los que replican el precio de estos dos metales. Durante 2010 ya se ha captado 1.000 millones de dólares en los ETF de platino y paladio.
Julius Baer recientemente ha lanzado ETF (fondos cotizados) que están referenciados al platino (JB Physical Platinum) y al paladio (JB Physical Palladium). Mientras que, los lingotes están depositados en cámaras acorazadas en la población de Olten en Suiza. De manera que, al momento de realizar los reembolsos, el partícipe podrá optar por entre retirar el dinero o los lingotes.
Como aclaran desde el sector, no siempre se da que los fondos cuentan con el metal físico. Hay ETF que replican el precio a través de un swap sin colateralizar –un contrato financiero en el que la contraparte que debe dar la revalorización se cubre- con futuros, y no teniendo una contrapartida física del metal y con un swap colateralizado –en este caso la contrapartida se cubre con materia prima física-.
Esta es solo una de las posibles inversiones por la que se puede participar de la subida de este tipo de metales preciosos. La otra fórmula es adquirir un ETF o un fondo de inversión tradicional, el que invierta en compañías mineras que extraigan dichos minerales. Esta ultima es recomendada por algunos, ya que estiman como una mejor inversión que la de invertir directamente en el metal, ya que las compañías pueden aportarle valor añadido.
Si bien, en cuanto a la oferta para este tipo de metales, aún es escasa. Actualmente se limitan al fondo Stabilitas Silber+Weissmetalle, que invierte en su mayoritaria en plata y otra pequeña parte en platino.
Se trata de un contrato entre dos partes que le genera la obligación al titular a la compra de un activo por un precio establecido y en una fecha predeterminada -6 meses-.
Comúnmente, en concepto de forward se encuentra en diversos tipos de instrumentos.Negociándose mediante los departamentos de tesorería y/o de comercio internacional y divisas, de algunas instituciones financieras: lo que se denominael mercado “over-the counter” (OTC).
Además de existir un mercado en donde este tipo de activos se llegan a negociar como futuros.
Presenta una serie de características:
-No se exige ningún desembolso inicial, ya que el precio lo establecen las dos partes de mutuo acuerdo. Esto hace atractivo dicho instrumento, debido a que para contratarlo ciertas veces sólo se deben hacer una o dos llamadas telefónicas.
- Solamente al vencimiento del contrato se registra un solo flujo de dinero, éste es a favor del “ganador”. Debido a esto el valor del contrato solo se descubre posteriormente.
- El contrato es vinculante, no dejando ninguna elección en el futuro, esto también se da en el caso de las opciones.
- Usualmente no es negociable tras el cierre del contrato, no habiendo mercados secundarios para forwards. Esto se da para algunos futuros y opciones. Solamente forwards de tipo de interés son en ciertas veces transferidos.
Mientras que los forwards de divisas, no son transferibles y por lo general se espera que al vencimiento se liquide a través de la entrega efectiva de las divisas convenidas.
-Respecto al riesgo de crédito en un contrato forwards, este puede ser bastante alto y siendo siempre bilateral, por lo que el “perdedor” puede ser cualquiera de las dos partes.
Este término es muy popular entre los inversores y los operadores, dada la alta intensidad, tensión con que la esperan y como se vive ese momento.
Usualmente se denomina ‘Triple Hora Bruja’ al tercer viernes de Marzo, Junio, Septiembre y Diciembre, en estos meses es en los que vencen los contratos trimestrales de opciones y futuros sobre índices y las opciones sobre acciones. Con la aparición de los futuros sobre acciones, comenzó a llamarse también Cuádruple hora bruja.
Por lo tanto, el pasado 18 de Septiembre se produjo hasta ahora la última ‘Triple o Cuádruple Hora Bruja’ conocida.
Este fenómeno ocurre a consecuencia de que las carteras de dichos valores, que estaban cubriendo los derivados, se han de deshacer cuando los contratos de futuros y opciones presentan vencimiento.
Existe previo al momento de vencimiento defuturos y opcionesun clima tenso en los mercados, ya que los inversores, sobre todo aquellos que cuentan con mayor capacidad financiera, tratan de influir en la evolución de acciones concretas o de los índices para tratar de ganar más dinero en el momento del vencimiento. Esto sucede porque en el mercado de derivados, los inversores ganan o pierden dinero en función de cómo se comportan los activos que sirven como base -activos subyacentes- para crear las opciones y los futuros. Esta actividad previa de los inversores se refleja en la fuerte de negociación que se registra en los mercados.
Este fenómeno es llamado así en todo el mundo, no solo en España y es un momento de gran expectativa para todos.
En el mercado español, el Precio de Liquidación del futuro Ibex 35se calcula como la media aritmética del índice Ibex 35 entre las 16:15 y las 16:45 de la fecha de vencimiento, tomando un valor por minuto. En este periodo, los operadores que arbitran entre contado y derivados tienen que deshacer su posición en el mercado de contado a razón de una trigésima parte de la cartera por minuto durante 30 minutos.
El por qué de esta operación se debe a que se realiza de esta manera para replicar lo mejor posible el precio de liquidación del futuro. Teniendo como objetivo el lograr que su posición de contado se deshaga al mismo precio que MEFF liquida los futuros y poder lograr un arbitraje perfecto en el que el precio de futuro es igual al precio de contado en el día de vencimiento.
Mientras que otros contratos sobre otros índices en Europa, ejercen también sus consecuencias sobre sus mercados de contado en otros momentos de la sesión del tercer viernes. Por lo tanto el E-Stoxx calcula su índice de liquidación de 11:50 a 12:00 horas, y el Dax en subasta intradía a las 13:00 horas.
Como lo resumen la ‘Triple Hora Bruja’, refleja en el día de vencimiento, un momento de extrema conexión entre los diversos mercados de contado y derivados.
Esta nota se encuentra orientada a estudiar y a aprender más sobre el Bear Market.
La meta del inversionista es ejecutar lo que él aprende en su propia experiencia. La recesión ha inspirado a más personas a buscar estas lecciones detrás de los restos y caídas, para fortificarse contra los descensos futuros. Nos centraremos en 5 lecciones que cualquier inversionista puede absorber del actual Bear Market.
1) Tome las predicciones de los periodistas con pinzas: Pregúntese si los medios de comunicación (donde búsqueda de ratings, a menudo se contradice con la de la inversión) son los más adecuados para dar forma a sus decisiones de inversión.
2) Todo lo que sube debe bajar: Los negocios y los mercados de valores son cíclicos. Incluso en los casos perfectamente honestos, es fácil para los inversores asumir que un determinado valor (o la totalidad del mercado) seguirá subiendo, y seguir reinvirtiendo el dinero. Se debe entonces especular, si es necesario, pero tener presente que todo lo que sube siempre tiene que bajar.
3) Separe el “dinero ficticio” del núcleo de inversiones: El “dinero virtual”, aquel que se invierte en acciones que fructificarán en un futuro, deben ser separadas de las inversiones fundamentales como los previstos para financiar su jubilación o la educación universitaria de sus niños. Al limitar la inversión como el dinero sólo discrecional, estará más a salvo de las consecuencias del Bear Market.
4) Inspeccione sus inversiones antes de automatizarlas: Los inversores de hoy viven en la era de la automatización. Fondos y otros vehículos de inversión operan casi en piloto automático. Cada inversor debe hacer un control antes de presionar el botón “automatizar”. De esta manera se puede asegurar que sus propias inversiones formen un partido adecuado para el mercado en el que están invirtiendo.
5) Un viejo y conservador Fondo de Inversión no es inmune a las pérdidas: Wall Street difunde la idea de que los inversores no pueden salir mal si invierten en el viejo y conservador fondo. Pero puede suceder que todo el mercado se desplome, y que los fondos de índice y fondos mutuos que están vinculadas al cumplimiento de una bolsa entera sufran pérdidas.
Estos fueron algunos consejos para poder salir victoriosos en una inversión, próximamente les daremos más consejos para este tipo de mercado.
No, no se trata de unos futuros que vayan a subir de forma espectacular sino, literalmente de Futuros de la leche. Esta es la última propuesta de la comisaria europea de Agricultura, MariannFischerBoel, como solución a los problemas que redean al sector lácteo, empezando por las quejas de los ganadores por los bajos precios.
FischerBoel cree que crear futuros de la leche, como ya existen sobre otros alimentos y materias primascomo el arroz, la soja o el oro ayudaría a regular mejor los precios y contratos entre productores, industria y distribución. Los contratos de futurosson desde un punto de vista teórico una transacción económica a plazo negociada en el entorno de un mercado organizado. Dicho de otra forma, es un acuerdo que obliga a una persona a vender un producto en una fecha determinada y a un precio de antemano. Estos contratos son en realidad un activo financiero que se negocia a diario y cuya cotización varía continuamente en función de la previsión sobre oferta y la demanda.
La comisaria está convencida de que puede tratarse de una buena solución a largo plazo, pese a que los mercados de futuros sobre alimentos suelen estar expuestos a un alto grado de especulación y pueden hacer saltar un precio como pudimos comprobar en 2008 con el arroz y posteriormente con la soja. Todavía no hay ninguna decisión tomada al respecto y FischerBoel sólo ha instado al Parlamento Europeo estudiar el tema, pero si ya se negocian futuros sobre todo tipo de alimentos (especialmente en Estados Unidos), por qué no crear un futuro de la leche, por lo menos su nombre invita al optimismo.
Warrant es un instrumento financiero derivado que otorga al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo denominado subyacente (acción, futuro, entre otros) a un precio y fecha determinados, futuros.
En los casos que los warrants sean de compra, se los llama “call warrant”. En cambio, si determina una venta, se lo denominará como “put warrant”.
El warrant, al integrar la categoría de las opciones, otorga la posibilidad de efectuar o no la transacción y, a la otra parte la obligación de efectuarla. Este efecto de realizar la operación se llama “ejercer” el derecho de warrant.
Este instrumento representa un valor agrupado de una entidad, que cotizan en un mercado o bolsa.
Hasta aquí no hemos notado diferencia alguna entre los warrants y el resto de las opciones. Entonces, ¿hay diferencia? Sí, a continuación las más relevantes:
Plazo de vencimiento: Las opciones tienen un plazo máximo de un año, en cambio, los warrants pueden llegar a tener un plazo mayor.
Liquidez: Los warrants poseen mayor grado de liquidez, en consecuencia de que las entidades emisoras hacen que ésta exista. En las opciones, su liquidez depende del mercado, y no de las entidades emisoras.
Los warrants están compuestos por los siguientes elementos básicos:
Activo subyacente: Es el activo sobre el que se otorga el derecho.
Precio de ejercicio: El precio al que se comprará/venderá.
Fecha de ejercicio: Cuando se podrá ejercer el warrant.
Prima: El precio que se paga por el warrant. El mismo se encuentra compuesto por:
Valor intrínseco: Diferencia entre el precio del subyacente y el precio de ejercicio.
Valor temporal: Es la valoración del derecho de compra o venta del subyacente, inherente al warrant.
Un forward o contrato de futuros se produce entre dos partes, donde se comprometen para intercambiar algo en un futuro, a un precio que se determina anticipadamente.
Este tipo de contratos puede hacerse “a medida” de las necesidades específicas de las partes y, pueden incluir las condiciones que les parezcan adecuadas.
Encontramos dos tipos de contratos de futuros:
Liquidación por entrega física.
Liquidación por compensación.
El contrato forward por entrega física, por ejemplo, a la hora de realizar una exportación donde se recibirá el pago (en moneda extranjera) en un futuro. Entonces, al contratarlo, el exportador podrá asegurar el valor de esa moneda en el momento del pago, y saber de antemano cuánto será el monto a cobrar.
Al contratar el forward puede ser necesario el desembolso de dinero por comisiones o garantías. Vencido el plazo, el exportador recibe las divisas y se los entrega al banco. A cambio, éste le paga el tipo de cambio que acordaron en el contrato.
En cambio, si hubiese contratado un forward de liquidación por compensación, al recibir las divisas debe ir a venderlas en el mercado y con ese dinero saldar con el banco las diferencias (tanto a favor, como en contra) entre el tipo de cambio acordado en el forward y el tipo de cambio de mercado.
En ambos casos, y cualquiera que sea el precio de mercado al vencimiento del contrato forward, el contratante contará siempre con la misma cantidad de dinero local, asegurándose de cualquier reducción que pueda sufrir el tipo de cambio durante el contrato.
Cabe recordar que existen dos motivos sobre los cuales una persona puede estar interesada en contratar un futuro:
Operaciones de cobertura: Una persona tiene o va a tener un bien “de mercados transparentes” o commodities (petróleo, gas, naranjas, trigo, etc.) y lo venderá en un futuro. Para ello, como ya explicamos, contrata a fin de asegurar un precio fijo hoy para la operación de mañana.
Operaciones especulativas: contrata el futuro sólo para especular con la evolución de su precio hasta su vencimiento.
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Backwardation, literalmente, significa una pendiente descendente con curva hacia adelante (como en una curva de rendimientos invertida). Un backwardation comienza cuando la diferencia entre el precio a plazo y el precio de contado es inferior al costo, o cuando no hay arbitraje de la entrega porque el activo no está disponible para su compra. La condición de mercado frente a backwardation es conocida como aplazamiento de pago, en el que el precio de contado es inferior al precio a plazo.
