En estos tiempos que corren, oímos en todas partes hablar de los países emergentes, o las economías en desarrollo. Y, los especialistas no dejan de recomendar que debemos invertir allí, dado su potencial crecimiento económico, acompañado por el incremento de su población a tasas incalculables.
En cuanto al concepto de país emergente, se podrá conocer como:
País que siendo una economía en vías de desarrollo, comienza a crecer con su propio nivel de producción industrial y sus ventas al exterior. De esta manera, aparece como competidor de otras economías más desarrolladas.
De todas formas, se denomina economía emergente a la situación de un país en la que se pasa de una economía de subsistencia a una de fuerte desarrollo industrial.
Entonces, qué características básicas deben tener estos países (que actualmente son pocos) para poder calificarlos como tales:
Producción generada en el sector primarioTecnologías no desarrolladas
Dependencia económica y financiera del exterior, mediana
Presencia en el mercado mundial, mediana
En resumen, los países emergentes, son aquellos cuyas economías aún no alcanzan el estatus de desarrolladas, pero han avanzado más que sus competidores del mundo en desarrollo. El cambio social es algo frecuente en estos países, donde las poblaciones rurales o dependientes de la agricultura migran hacia las ciudades.
No obstante, estos países tienen sus problemas. Por ejemplo, el caso de China, donde el desarrollo económico no se asocia con la libertad política, entre otras cosas. Además de China e India, los países de Malasia, Filipinas, Tailandia y Turquía; así como también Brasil y Rusia, ocupan los puestos de países emergentes.
Así se entiende por país emergente a una economía emergente cuando esta presenta una economía subdesarrollada, y a la vez cuenta con un aumento de producción y en las exportaciones, con las que logra salir a competir con las economías desarrolladas. También puede darse el caso de un país que hace un camino de una economía nacional de subsistencia a lograr un desarrollo industrial sostenible.
Además de las anteriores características nombradas los países con economías emergentes comparten suelen tener también:
La innovación en la producción se centra en el sector primario
Sus tecnologías no tienen un desarrollo de vanguardia
Poca presencia en el mercado mundial
Alta dependencia económica y financiera
Si tomamos a China podemos ver una muestra de lo que es una economía emergente; este país ha logrado durante los últimos años duplicar el valor de su economía nacional alcanzando el podio como la segunda economía más importante, además de lucir el primer puesto del mayor exportador del mundo.
China destina mayormente sus productos a la exportación, tiene su industria en sus grandes ciudades, con una gran parte de su población récord en el sector primario como la agricultura.
Un notorio cambio transformador se refleja en la evolución de sus sectores que conforman su estructura económica, ya que
Hace más de 40 años China tenia el 42% del PIB que significaba el sector de la industria, el 40% significaba el de la agricultura y el 18% los servicios. En la actualidad el comportamiento es muy diferente ya que la agricultura significa solo el 11,7%, la industria significa el 49,2% del PIB de China y los servicios el 39,1%sin dudas que la industrialización ha sido el factor preponderante para este cambio.
Cuando decidimos invertir y lo hacemos por la renta variable, tenemos que apuntar muy bien nuestra arma dineraria para buscar la mejor combinación entre rendimiento y riesgo. Esta tarea parece simple, pero no lo es en absoluto.
Existen diversos mercados en los que podemos invertir sin problemas y ante las muchas opciones se complica aún más decidir. Por ejemplo, “comprar blue chips u otros valores de cotizadas no tan aceptadas internacionalmente” hará que nuestra perspectiva de rentabilidad sea distinta.
Pero por suerte, ahora las opciones son variadas y la información es más precisa y por ello sabemos que los mercados emergentes no son una categoría exótica y remota. Actualmente se encuentran al alcance de cualquier empresa, y podemos conocer datos sobre las ventas y los beneficios de las compañías de estas regiones.
Es un mercado tan grande que, los emergentes absorben cerca de 50% del total de las exportaciones europeas. Pero además, los inversores pueden comprar valores de los emergentes invirtiendo exclusivamente en el Ibex 35, el CAC 40 o el FTSE 100.
¿Desde cuando es que consideramos a España como un país desarrollado? No es que cuestione el desarrollo que alcanzó el país durante el último siglo, pero, ¿es actualmente un país desarrollado?¿O cumplió con el dicho: “hazte la fama y échate a dormir”?
En mi entender, y sin atacar a ningún gobierno, España está lejos de ser un país desarrollado hoy en día. Y con esto no hago referencia a que fue un país afectado por la crisis y por eso es que no se lo puede considerar como tal. Todo lo contrario, en mi entender, pasó a ser un país desarrollado cuando se creó la Unión Europea. Sí, dada su historia y reputación, agregándole que aporta mucho en cuanto a servicios y turismo, fue un país que parecía superior a otros en el continente y cruzando el gran charco.
¿Pero, qué significa que un país sea desarrollado? Con la definición de bolsillo, sabemos que es un país con un alto nivel de vida y un muy alto desarrollo humano, que se mide a través del “Índice de desarrollo humano“, el cual evalúa la distribución de la riqueza, la esperanza de vida, seguridad, educación, derechos humanos, sanidad, entre otros aspectos.
A su vez, solemos relacionar rápidamente al desarrollo con la industrialización… No siempre ocurre, muchas veces las industrias no son lo suficientemente demandantes como para alimentar el aparato económico y satisfacer la demanda, más que nada porque son empresas que responden a intereses de los realmente desarrollados.
En estos días que corren, hemos estado leyendo acerca de los cambios en la prima de riesgo que tenemos en España, de cómo varían las emisiones de deuda en consecuencia de ella, y de cómo cambian ciertas cosas que hacen variar esta prima. Entonces, uno piensa: ¿es tan importante esta medición? La respuesta es que sí, pero no es determinante para un país realmente.
En consecuencia, quería hacer una explicación breve acerca de lo que es la prima de riesgo o riesgo país, pero más que nada abocado a saber en qué nos afecta los cambios en el riesgo del país, y cómo se potencia este ciclo negativo entre problemas estructurales y malas valuaciones del país…
Primero que nada, debemos saber que la prima de riesgo es sólo un índice que busca marcar la evolución del riesgo que implica la inversión en instrumentos representativos de de la deuda externa emitidos por gobiernos de diferentes países. Creado más que nada para aplicarse a los países emergentes, pero actualmente es utilizado en la medición del riesgo de casi todos los países del mundo.
Los países emergentes son aquellos que se encuentran en vías de desarrollo. Hoy en día podemos encontrarlos en Latinoamérica, en el antiguo bloque comunista y en los últimos años China e India pasaron a formar parte de este grupo.
Sin embargo según informes de la OMC (Organización Mundial del Comercio) la lista es encabezada por 110 países ordenados proporcionalmente según su evolución. Dicha organización es la precursora en asesoramiento y guía a través de cooperación jurídica, tecnológica, formativa, internacional, etc.
La economía de estos países subdesarrollados, empieza a mejorar a través de un avance tecnológico en un corto plazo o obtención de materia prima escasa, el cual debe ser aprovechado en tiempo y forma para dar un despegue que lo lleve a un curva de desarrollo o a una meseta de estabilidad económica que solidifique su capital destrabando aranceles aduaneros e industrializándose.
El mayor problema de estos países es que no logran adaptarse a la velocidad del auge y perecen en el intento. La audacia política y la realidad financiera para afrontar una explotación apropiada de sus recursos vuelve inestable e insustentable su desarrollo en el tiempo.
Dichos países eventualmente no han logrado en un pasado un desarrollo industrial competitivo y suelen estar golpeados por un PIB cultural bajo correspondiente a expectativa de vida, alfabetismo, calidad de vida.
Por ultimo el mayor desafío a nivel político y monetario es establecer la paridad del valor de su moneda, ya que pueden ser altamente competitivos a nivel internacional o revaluar su economía para ascender en la lucha por ser un país…porque no, del primer mundo.
A Vietnam muchos la conocen como un absurdo para las inversiones, pero esos tiempos pasaron y cambiaron. Como también lo ha hecho la economía de Vietnam.
Actualmente, el espíritu emprendedor natural de la población es de rápido florecimiento. Menos del 6% de sus 86 millones de personas poseen 65 años de edad, lo cual da una ventaja única para Vietnam en el mercado mundial.
Continuando con nuestra serie sobre los mercados emergentes, analizamos el panorama económico de Vietnam: las oportunidades, incentivos y el futuro.
Oportunidades
Como se señaló anteriormente, uno de los beneficios de Vietnam es tener una población joven y ambiciosa. Las características demográficas más favorables en el mundo en un momento en que otras naciones no son tan afortunadas.
La mayor oportunidad para los emprendedores y empresarios en Vietnam, sin embargo, son las exportaciones. Las exportaciones de productos manufacturados, textiles, calzado, petróleo y servicios de IT son elevadas y crecientes.
El turismo es otra fuente de oportunidades en Vietnam, un país dotado de bellezas naturales y paisajes atractivos. Actualmente, el gobierno nacional ha aumentado su propia promoción del sector turístico del país.
Incentivos
Varios incentivos se han establecido para los productores y empresarios que hacen negocios en Vietnam. Entre ellos se incluyen los incentivos fiscales entre Vietnam y las naciones vecinas. Por ejemplo, Vietnam se comprometió a imponer una tasa de 0% de impuesto en 16 artículos importados de Laos, incluyendo automóviles, motos, motores y componentes.
El año pasado, se realizo una reducción de impuestos y la exención fue promulgada para ayudar a las empresas dedicadas a la exportación y programas de promoción del comercio para aprovechar los mercados potenciales en África, América Latina y la Unión Europea.
Futuro
A pesar de gobierno autocrático de Vietnam, las perspectivas económicas globales son bastante buenas. La tasa de desempleo es un poco más del 2%, y es uno de las tasas más bajas de todo el mundo. El país ocupa el lugar 27 en el mundo en términos de intercambio. La inflación, alcanzó el 28% en agosto de 2008, sigue siendo una preocupación, pero ha sido apaciguada por el momento.
Posiblemente, el mejor escenario para el crecimiento continuo de Vietnam se producirá si el país sigue el consejo del director del Banco Mundial, quien exhortó a los líderes de Vietnam a seguir una centrada eliminación de “las limitaciones fundamentales para la competitividad de la economía”.
Aunque China ha tendido a ser el elemento clave entre los BRIC (Países Emergentes), Brasil también ha sido importante para los inversionistas globales recientemente, y vale la pena observar las recientes señales de fatiga que allí se están presentando.
Brasil fue el mayor ganador en el índice MSCI Emerging Markets, en 2009. Su índice Bovespa subió un 100% desde mediados de marzo a finales de año. Pero 2010 ha tenido una historia diferente, con el Bovespa que cayó el 7,5% hasta la fecha.
Los datos del BNY Mellon muestran cuatro sucesivas salidas diarias netas de capital en el mercado brasileño, un hecho bastante raro en los últimos 12 meses. Además, este sigue a dos meses en los que las entradas netas al país se han aplastado.
Los políticos a nivel mundial elaboran cada vez más planes para la eliminación de los estímulos y Brasil puede estar a punto de jugar su parte. De hecho, hay indicios de que el Banco Central se está preparando para subir las tasas en los próximos meses.
Teniendo en cuenta su creciente presencia en la cartera de mercados emergentes, el mercado de valores de Brasil debe ser visto como un indicador de confianza para los inversores.
Aún es temprano, pero las señales desde el punto de vista tanto técnicos y de flujo, no auguran nada especialmente bueno.
Las acciones de los mercados emergentes volvieron a subir el 75% en el 2009, superando a las acciones de mercado de las economías desarrolladas que han crecido un 50%.
Durante la última década han retribuido más del 100% con dividendos reinvertidos, lo cual es mucho mejor si lo comparamos con los rendimientos negativos de las acciones de mercados desarrollados.
Asimismo, en Morgan Stanley, se estima que el PIB de las economías de mercado emergentes crecerá a un 6,5% en 2010 frente a sólo el 2% para las economías avanzadas.
Una estadística que nos deja atónitos es que la gran mayoría de las empresas de mercados emergentes superan a sus pares radicadas en economías desarrolladas, en cuanto se trata de la venta a nivel mundial y en mercados locales.
Otra comparativa a tener en cuenta es la tasa ROE, o de rendimiento, la cual, en los mercados emergentes, representa al 12% en contra de un 7% que ofrecen los mercados desarrollados.
Y, entonces nos preguntamos, ¿por qué sucede esto en las economías en desarrollo y no en las ya establecidas como tales? Simplemente, se debe a la eficiencia operativa que estas empresas poseen. Basándose en una reducción del endeudamiento las empresas han logrado un mayor ROE.
Tomemos el ejemplo de la economía de China, uno de los países que viene creciendo a pasos agigantados. Este país se caracteriza por un exceso de inversión y bajo consumo. Los hogares chinos consumen apenas el 36% del PIB, mientras que el capital fijo ascendió al 47% del PIB. Es decir, que aún hay mucho espacio para que el consumo interno aumente, y esto lleva a que las tasas de crecimiento tanto de las empresas como de la microeconomía sea abrupta.
China terminó el 2009 como el mayor mercado del mundo en automóviles y teléfonos móviles, y se espera que sobrepase a los EE.UU. como el mayor mercado de las pantallas planas en 2010. Y es claro, porque con la cantidad de propensión al consumo del país, cualquier cosa que se fabrique será vendida.
Hay muchas razones para creer que el mercado alcista de las economías emergentes es más robusto de lo que los escépticos sugieren. Ahora, la carga de la prueba recae sobre las empresas del mercado desarrollado para ofrecer la mejora estructural de la rentabilidad sobre recursos propios obtenidos.
Parece ser que está bajando la temperatura de la fiebre del oro, la que hasta ahora venía en sostenida en los mercados durante 2009 y en cambio podría empezar a tomar fiebre el platino y el paladio, estos son dos metales preciosos que actualmente están en sus niveles máximos de año y medio.
En 2009, el oro se logró revalorizar cerca de un 30% y su cotización llegó a sobrepasar ampliamente los 1.000 dólares por onza y sobre todo ante la debilidad del dólar y sacando provecho de que siempre ha sido visto como un buen refugio cuando la incertidumbre manda en los mercados.
Ciertos analistas estiman el precio del oro en 2.000, o hasta 5.000 dólares por onza para los próximos años. Otros tienen la siempre vigente teoría de que lo que sube siempre tiende a bajar, y ya ha llegado bastante lejos y predicen que cuando suban los tipos de interés, también subirá el dólar y esto será malo para el oro.
Quizás sea por eso que se estaría produciendo un traslado del interés hacia los metales emergentes. Estos metales pertenecen al grupo del platino (PGM, en inglés), y sobre todo el platino y el paladio.
Estos metales durante 2009 llegaron a registrar revalorizaciones mayores a las del oro. El platino ha llegado a subir el 67,4%, el paladio el 135,2%. Sólo en los días que van del 2010 ya se han revalorizado más del 6%.
Su producción suele darse en su totalidad en Sudáfrica y su utilización difiere a la del oro, ya que el oro se lo destina prácticamente a la joyería y, suele ser bien visto como valor de refugio.
En cambio el platino y el paladio su uso suele ser industrial. Son utilizados para catalizadores de automóviles. Es por ello que se espera que, tras la crisis, se produzca un aumento de la demanda para reconstruir los stocks. En cuanto a su potencial de inversión es nueva a diferencia del oro.
Parece ser que está despertando un sostenido interés, ya que su crecimiento está siendo rápido. Para algunos expertos ubican a la demanda como inversión entre el 9% y el 10% de la producción total para los próximos 2 años. Es así como muchos prevén que su crecimiento global en la primera mitad de 2010, ya que estiman que la plata y los PGM cuentan con un mayor potencial de subida que el oro.
Actualmente el platino y el paladio les ofrecen a los inversores una especie de combinación pudiendo de esta manera participar de alguna manera en la recuperación global de la economía, mediante el rebote en la industria del automóvil.
A todo esto, la demanda de estos dos metales se disparo durante las últimas semanas tras que ETF Securities haya lanzado en Estados Unidos dos productos, “ETF Physical Platinum Shares” y “ETFS Physical Palladium Shares”, los que replican el precio de estos dos metales. Durante 2010 ya se ha captado 1.000 millones de dólares en los ETF de platino y paladio.
Julius Baer recientemente ha lanzado ETF (fondos cotizados) que están referenciados al platino (JB Physical Platinum) y al paladio (JB Physical Palladium). Mientras que, los lingotes están depositados en cámaras acorazadas en la población de Olten en Suiza. De manera que, al momento de realizar los reembolsos, el partícipe podrá optar por entre retirar el dinero o los lingotes.
Como aclaran desde el sector, no siempre se da que los fondos cuentan con el metal físico. Hay ETF que replican el precio a través de un swap sin colateralizar –un contrato financiero en el que la contraparte que debe dar la revalorización se cubre- con futuros, y no teniendo una contrapartida física del metal y con un swap colateralizado –en este caso la contrapartida se cubre con materia prima física-.
Esta es solo una de las posibles inversiones por la que se puede participar de la subida de este tipo de metales preciosos. La otra fórmula es adquirir un ETF o un fondo de inversión tradicional, el que invierta en compañías mineras que extraigan dichos minerales. Esta ultima es recomendada por algunos, ya que estiman como una mejor inversión que la de invertir directamente en el metal, ya que las compañías pueden aportarle valor añadido.
Si bien, en cuanto a la oferta para este tipo de metales, aún es escasa. Actualmente se limitan al fondo Stabilitas Silber+Weissmetalle, que invierte en su mayoritaria en plata y otra pequeña parte en platino.
En los últimos días se empieza a hablar mucho de Obopayy muchas personas se pregunta qué es. En realidad se trata de una empresa dedicada a los pagos a través de teléfono móvil que cuenta con Nokia entre sus accionistas después de la compañía sueca pagase cerca de 70 millones de dólares. ¿Tanto vale este mercado? Parecer ser que sí.
En realidad Obopay permite el pago y traspaso de capitales a través del teléfono móvil. El funcionamiento es relativamente sencillo: el usuario puede puede crear su cuenta en Obopau con dinero en metálico o, lo que es más común, enlazandola a su tarjeta de crédito o cuenta cocrriente. A partir de ahí pueden enviar dinero a través del teléfono móvil a cualquier celular que reciba mensajes de texto. Una vez el dinero llega al destinatario este puede crear una cuenta en Obopay o ingresar el dinero directamente en su cuenta del banco. Por el momento el coste es de 25 céntimos de dólar por el envío de cantidades inferiores a 1.000 dólares.
Este mercado presenta un enorme potencial de crecimiento, pero no tanto en los países desarrolados, sino en las principales potencias emergentes y especialmente en India. Y es que se trata de un sistema que puede sacar ventaja de unas sociedades en las que un alto porcentaje de la población carece de cuenta bancaria, pero sí dispone de teléfono móvil. En países como India los servicios de banca y pagos tradicionales no terminan de afianzarse pero por el contrario a mediados del año que viene habrá más de 500 millones de móviles.
Según la firma de investigaciones Informa, unas 300.000 millones de transacciones por 860.000 millones de dólares se harán a través de los móviles el 2013, un incremento de doce veces en sólo cinco años. La entrada de Nokia a través de Nokia Money, un servicio que utilizará Obopay como plataforma de pago a través del móvil, puede ser el impulso definitivo.
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