Banco Santander comprará los depósitos minoristas de Bradford & Bingley

El Tesoro británico ha informado que los depósitos minoristas, la red de oficinas y los correspondientes empleados serán adquiridos por Abbey National plc (“Abbey”), filial al 100% de Banco Santander, todo ello de acuerdo con las provisiones del Banking (Special Provisions) Act 2008.

Así, según el Banco Santander, lo transferido a Abbey consiste en:

20.000 millones de Libras de depósitos minoristas, con 2,7 millones de clientes y lo canales directos de distribución, incluyendo 197 oficinas comerciales, 141 agencias (puntos de distribución en locales de terceros) y los correspondientes empleados.

La transferencia de los clientes minoristas y sus depósitos refuerza aún más la base de depósitos de clientes de Abbey y su franquicia. Además, permitirá al Santander alcanzar una mayor masa crítica en el Reino Unido al incrementar su capacidad de distribución.

Las actividades combinadas de Abbey, Alliance & Leicester (A&L) y B&B contarán con 1.286 oficinas con una buena distribución geográfica en el Reino Unido. Además, se espera quecuando se complete la transferencia la cuota de mercado de Santander en depósitos minoristas alcance un 10%1 aproximadamente. La base de clientes de la entidad combinada alcanzará 24 millones.

ICO lanza una emisión por importe de 1.500 millones de euros

El Instituto de Crédito Oficial (ICO) ha realizado una emisión de bonos bajo el Programa EMTN (Euro Medium Term Note) por importe de 1.500 millones de dólares (USD).

La emisión, dirigida por HSBC, Morgan Stanley y Royal Bank of Canada, fijó el precio en 146 puntos básicos sobre el bono del tesoro americano a 2 años. Esta transacción paga un cupón del 3,5% y tiene vencimiento el 15 de noviembre de 2011.

La gran demanda generada por esta emisión permitió que el libro de órdenes se completara en cinco horas y que el importe final de la transacción se elevara hasta los 1.500 millones de dólares.

La buena acogida de esta operación demuestra la fortaleza del crédito de Instituto, así como la confianza de los inversores en el ICO como emisor de deuda. En este sentido, hay que destacar la fuerte participación de los bancos centrales, entre los que se ha distribuido el 84% de la emisión. El volumen restante ha sido asignado a gestoras de fondos (15%) y bancos (1%).

En la distribución geográfica destacan Europa y Oriente Medio, dónde se ha colocado el 36% y el 32% de la emisión. El resto ha sido distribuido entre Asia, con el 17%, y América con el 15%.

Esta es la cuarta transacción que lanza el Instituto en dólares este año, con el objetivo de diversificar su base inversora tanto por zonas geográficas como por tipo de inversor. Las tres operaciones anteriores, realizadas en enero, abril, y julio tuvieron unos plazos de 3, 5, y 2 años respectivamente.

En 2008, el Instituto ha lanzado emisiones por importe aproximado de 12.400 millones de euros en once divisas diferentes: coronas noruegas (NOK), libras esterlinas (GBP), dólares (USD), dólares australianos (AUD), dólares neozelandeses (NZD), reales brasileños (BRL), yenes (JPY), francos suizos (CHF), euros (EUR), coronas suecas (SEK) y liras turcas (TRY).

Crisis financiera: En casa de herrero, cuchillo de palo

¿Quién iba a pensar que el Gobierno estadounidense saldría a apagar el fuego de los capitales privados, por sus propios errores? Después de tantos discursos, Estados Unidos ha caído en sus propia trampa y las medidas que siempre le criticó a los gobiernos que no predicaban con su ejemplo de “mercados libres” que predicaban con un Estado distante del mercado privado, parece que ha sucumbido.

Ahora, lejos de los años rojos del comunismo, la economía más importante del mundo tambalea, y el Gobierno del país más capitalista del mundo sale con las mangueras a apagar un incendio, al cual lo rociaban con combustible, los que ahora piden agua a gritos.

La administración que “preside” George W. Bush tiene un plan para rescatar los cientos de miles de millones de dólares implicados en activos financieros tóxicos, y su Congreso deberá aprobar un paquete de unos 700.000 millones de dólares, y paralelamente, elevar la deuda pública hasta los 11,3 billones de dólares.

En sí, este plan prevé que el Departamento del Tesoro se haga con la compra de “activos relacionados con hipotecas a cualquier institución financiera con sede en Estados Unidos”, según sostiene el proyecto y así garantizar el valor de mercado de los fondos comunes de inversión y detener la práctica del short-selling o venta en corto.

Para traducirlo, es la venta de títulos que aún no se poseen con la esperanza de que su valor descienda de precio y así adquirirlos a un precio inferior del que se vendió inicialmente, para dar estabilidad a los mercados financieros.

El proyecto sostiene que los activos deberán ser sobre hipotecas de viviendas o de comercios o instrumentos relacionados originados a partir del 17 de septiembre de 2008, con un dato extra, las entidades no estadounidenses podrán también deshacerse de los activos tóxicos.

La vida te da sorpresas… sorpresas te da la vida.

Tesoro de España lanza una Obligación a 15 años

El Tesoro Público ha informado sobre el lanzamiento de una Obligación del Estado a 15 años por un importe de 3.000 millones de euros. El cupón fijado para esta Obligación con vencimiento el 31 de enero de 2024 ha sido del 4,80%, con una rentabilidad para el inversor del 4,92%, 24 puntos básicos (0,24%) por encima de la referencia del mercado en este plazo, que es la emisión del Tesoro francés OAT 4 ¼, octubre 2023.

El mercado ha acogido muy favorablemente esta nueva emisión del Tesoro, habiéndose colocado la totalidad a las pocas horas del anuncio de su comercialización y recibido demandas por más de 4.400 millones de euros.

Como es habitual cuando se introduce una nueva referencia a largo plazo, el procedimiento seguido ha sido la sindicación, liderada por un grupo de seis Creadores de Mercado de Deuda Pública: BBVA, Calyon CIB, Dresdner Bank, HSBC, Santander y Société Générale.

El Tesoro ya anunció que iba a emitir esta nueva referencia en diciembre del año pasado, para completar su curva de vencimientos, ya que, hasta el momento de realizar esta emisión, no había Obligaciones del Estado con vencimientos entre 2018 y 2029. En junio el Tesoro comunicó al mercado su intención de lanzar este bono en el tercer trimestre. Desde entonces, el Tesoro ha estado esperando un buen momento de mercado para lanzarlo al mercado.

Con esta emisión, el Tesoro mantiene su línea de abastecer al mercado de Deuda Pública en todos los tramos en que percibe demanda, ofreciendo la máxima liquidez y flexibilidad a inversores de todo el
mundo.

Paulson tapando vías de agua, pero el agua sigue entrando

El euro cotiza a un máximo histórico frente al dólar. El desplome del billete verde se debe, en gran parte, al sentimiento de que el presidente de la Reserva Federal, Bernanke y el Secretario del Tesoro, Paulson, declararán en el sentido de que las problemas en el mercado del crédito están afectando negativamente a la economía norteamericana.

La divisa norteamericana cede también contra el yen y el dólar australiano. El dólar está en su nivel más bajo desde que se creó el euro en 1999 y parece que está en riesgo de seguir cayendo. La sensación de que los problemas financieros, las quiebras y el mercado inmobiliario aún no ha tocado fondo sigue planeando en el mercado y esto es lo que genera un sentimiento negativo frente al dólar.

El desencadenante del desplome de las dos últimas sesiones son los problemas de Fannie Mae y Freddie Mac. Ambas hipotecarias suman 12.000 millones de dólares en hipotecas, el rescate por parte del gobierno norteamericano en forma de préstamos de la Reserva Federal implica mayor oferta monetaria y, por tanto, inflación y desplome de la divisa.

El fin de semana pasado Paulson planeaba incluso tomar acciones de las hipotecarias aunque en estos momentos parece poco probable tal posibilidad. Las acciones de Fannie Mae y Freddie Mac pueden seguir desplomándose lo que puede interpretarse como un barómetro de la confianza que se tiene en el plan del departamento del tesoro. Las acciones de Fannie Mae están cayendo más del 18% en la preapertura y las de Freddie Mac un 21% que se suma a los importantes desplomes que llevan acumulados en las últimas semanas.

Los datos macro que se han publicado hoy confirman un escenario de mayor inflación de lo previsto y menor demanda. Las ventas minoristas han subido menos de lo esperado, ha caído el índice manufacturero y el índice de precios mayoristas ha subido más de lo que se esperaba. La inflación subyacente podría estar cerca de un 3%.

El norteamericano de a pie está asustado. La gasolina está por las nubes y, en muchos casos, la deuda que soporta su casa es superior al valor de la casa. A esto hay que añadir los problemas para refinanciar y el oscuro panorama electoral. El sentimiento es tan negativo hacia las bolsas y la economía en general que muchos no recuerdan una situación como esta a lo que hay que añadir el pánico bancario de Indymac. Los expertos hablan de un 2010 de horizonte para que las cosas comiencen a mejorar pero de momento todo va mal y puede empeorar.

La inflación le gana la batalla a los productos financieros más comunes

Frente a la crisis financiera internacional y a la escasez de liquidez, las entidades financieras se abocaron a la captación de dinero a través de ofertas de pasivo como depósitos o cuentas.

Antes, productos de segundo nivel, ahora las vedette de la temporada. Sin embargo, y por más publicidad que las entidades realicen, los datos obtenidos reflejan la escasa rentabilidad que muestran, a pesar de la impresionante variedad que brinda el sistema financiero español.

Hoy, sólo una docena de depósitos y un fondo de inversión superan los índices inflacionarios del 4,6%, el peor dato desde julio de 1995.

Pero además de estos productos, ni las letras del Tesoro, que remuneran un 3,934%, y ninguna cuenta de ahorro (Oficina Directa de Pastor ofrece el mejor tipo, un 4,5%), se encuentran por encima del 4,6%.

Solo el fondo Banesto Fondepósitos (7,6%) y los depósitos a un año de Openbank (5,25%), CAM, Pastor (5,22%), Bancaja y Halifax (5%) y Caja Duero (5,14%), por ejemplo, superan los números de la “maldita” inflación.

Según las estadísticas del Banco de España, la rentabilidad media de los depósitos hasta un año de plazo se sitúa en un 4,57% y la de los productos entre uno y dos años está en un 4,27%. Ambas referencias tampoco superan al coste de la vida.

El panorama mejora si observamos las rentabilidades futuras. Diecisiete productos superan el 4,6% de inflación en función de su retorno proyectado para los próximos doce meses.

En cuanto al futuro, el panorama no parece ser el mejor ya que las entidades financieras prevén reducir las remuneraciones de sus depósitos y cuentas y solo tienen estipulado colocar las ofertas más interesantes a los depósitos a un año.

El horizonte muestra un escenario incierto, con mucha especulación previa y poca certeza de lo que ocurrirá en los próximos meses.

Tres razones para dar la bienvenida a la recesión

Pocos expertos internacionales descartan que la economía estadounidense entre en recesión en algún momento de este año, si es que no lo está ya. De hecho, hasta el propio Ben Bernanke, presidente de la Fed, ha apuntado esta posibilidad, al igual que el secretario del Tesoro. Empresas, inversores y consumidores particulares se preparan para un periodo de penuria económica, pero no todo tiene por qué ser tan negativo. Y es que la recesión también puede tener un lado positivo.

En primer lugar, la recesión sirve para corregir desequilibrios económicos que asolan Estados Unidos. Hay que tener en cuenta que los sistemas económicos no están diseñados para crecer indefinidamente sin ningún tipo de corrección. Durante los últimos años se han producido algunos excesos, comenta Amanda Kish, de Motley Fool Champion Funds, que ahora deben corregirse para regresar a una situación más realista.

Un buen ejemplo de estos excesos se vivió en la década de los 90 que terminó derivando en el estallido de la burbuja tecnológica. Los abusos en los últimos años se han producido en el mercado hipotecario e inmobiliario. La recesión que se acerca servirá para eliminar esta nueva burbuja y dar lugar a una economía más fuerte y saludable.

Además, en segundo lugar hay que tener en cuenta que las caídas en Bolsa que acompañan la recesión pueden traer nuevas oportunidades de inversión. Las caídas generadas en el parquet bursátil permite adquirir acciones a un precio mucho más bajo. Se trata de una gran ocasión para los inversores a largo plazo. Sólo hace falta encontrar las empresas y sectores adecuados, como por ejemplo puede ser el tecnológico.

Pero lo más importante es que la recesión no durará para siempre. En un momento dado, que la Fed sitúa en algún momento en la segunda mitad de 2009, la contracción económica será historia.

Cómo saber si el mercado ha tocado suelo

En un momento de máxima incertidumbre en el que muchos analistas comienzan a hablar de si la Bolsa ya ha encontrado suelo, David Rosenberg, economista jefe de Merrill Lynch, ofrece una serie de parámetros para averiguarlo. En un artículo que recoge el diario Wall Street Journal, el experto explica que, desde su punto de vista, todavía no hemos llegado a ese punto. Por si acaso, ofrece una serie de herramientas y de signos para saber cuándo llegaremos a ese fondo.

En este sentido, Rosenberg recalca que la comparación entre  rendimiento de los bonos del tesoro a dos años y los fondos federales son el mejor indicador de que nos encontramos en el fondo, pero también ofrece otra serie de señales que deben tenerse en cuenta. Entre ellos se encuentra el 10 year Swap spread, una medida que compara la rentabilidad del intercambio de tipos de interés (interest-rate swaps) a 10 años con los bonos del Tesoro en ese mismo periodo. Actualmente el spread se encuentra en los 0,61 puntos básicos tras una caída desde máximos de 0,87 puntos básicos. Sería necesario ver lecturas de spread de 0,4 puntos para entender que la situación es favorable.

Otra de las herramientas que el economista jefe de Merrill Lynch considera útil es el Moody’s BA corporate spread, que compara el índice USAMoody’s Baa frente a los bonos del Tesoro. El spread actual se encuentra en los 3,1 puntos básicos y sería necesario que se estrechase hasta la zona de los 2,4 puntos para que la situación pueda considerarse favorable. Rosenberg también considera importante atender al Jumbo mortgage rate minus conventional 30-year mortgage rate, que se encuentra en el nivel de 2,2 puntos y debería bajar hasta los 1,8 puntos.

Por ultimo, el three-month TED spread es la forma de medir la liquides que entra en el sistema frente a la que sale y conocer así la diferencia entre los intereses tipos T-bill, y los intereses del interbancario londinense.

Bernanke reconoce lo que todo el mundo sabe: la economía de EE.UU. se acerca a la recesión

 Hace tiempo que el consenso de los analistas barrunta la posibilidad de que si Estados Unidos no está ya en recesión tardará poco en estarlo. Hasta ahora desde la Reserva Federal han evitado hablar claramente esta posibilidad, asegurando que harán todo lo posible por aumentar el crecimiento de la economía estadounidense. Y así ha sido con varias y agresivas bajadas de tipos de interés, entre otras medidas. Incluso, el secretario del Tesoro, Henry Paulson, ha anunciado un plan de reestructuración del sector financiero.

Sin embargo, finalmente Ben Bernanke, presidente de la Fed, se ha visto obligado a claudicar y admitir sin utilizar la palabra recesión que “la economía de EE.UU. está atravesando un momento muy difícil. No parece probable que el PIB crezca mucho, si es que crece, en la primera mitad de 200 y aún podría contraerse un poco”. El mandatario defendió la política del organismo que preside, destinada principalmente a fomentar el crecimiento a través de a inyección de liquidez en el sistema financiero.

Desde su punto de vista ya se ha producido “gran parte del ajuste financiero y económico necesario, y las políticas monetarias y fiscales están en marcha, lo que debería apoyar un retorno al crecimiento en el segundo semestre de este año y el próximo. Yo sigo confiando en las perspectivas de nuestra economía en el largo plazo”. Además, pese a mostrar su inquietud por la inflación precisó que seguirá apostando por fomentar el crecimiento. De hecho, prevé que sus medidas den frutos en 2009 cuando espera que la economía estadounidense recupere un buen ritmo de crecimiento.

Estas declaraciones han servido para calmar a los analistas pese a los malos datos macroeconómicos que reflejan una de la mayores caídas del 28,7% en la solicitud de hipotecas en la semana terminada el 28 de mazo y un descenso de los pedidos de fábrica también cayeron más de lo esperado en febrero: un 1,3% frente al 0,8% estimado por los analistas.

Por fortuna para Bernanke, según ADP la economía estadounidense también ofrece datos positivos como la creación de 8.000 empleos en marzo frente a la previsión de una caída de 45.000.

EE UU: avanza la mayor reforma desde la Gran Depresión

EE UU ha lanzado la mayor reforma de reglamentación financiera desde los años 30 cuando el país tuvo que afrontar la Gran Depresión.

Según el secretario del Tesoro, Henry Paulson, la nueva legislación pretende hacer frente a la complejidad del sistema financiero moderno y a los desafíos de la globalización.

• En lo inmediato, está previsto modernizar el papel del Grupo de trabajo de la Casa Blanca sobre los mercados financieros para incluir toda la información ligada al sector (protección de los inversores y de los consumidores, riesgos para el sistema); la puesta en marcha de una comisión de supervisión de préstamos hipotecarios; y reforzar la autoridad de la Fed para obtener ciertas informaciones de los bancos de inversión.
• A medio plazo, se intentará fusionar la Securities and Exchange Commission (SEC), autoridad de regulación de los mercados financieros, y la Commodity Futures Trading Commission, reguladora de los mercados de materias primas. Desaparecerá la Office of Thrift Supervisión, encargada de supervisar los préstamos y depósitos de las cajas de ahorro; aumentarán los poderes de la Fed para supervisar los instituciones especializadas en los reglamentos y las transferencias; y se reforzará la reglamentación del sector de los seguros, en la actualidad atribuida a los Estados.
• A largo plazo se creará una estructura de reglamentación nueva con varias agencias para eliminar las duplicidades y colmar las lagunas de la legislación actual; y se dará a la Reserva Federal poderes considerablemente mayores sobre el sistema financiero, incluyendo los bancos de inversión, compañías de seguros y fondos de inversión de riesgo.

La Fed podría investigar a estas empresas e imponer sanciones si la estabilidad financiera estuviera amenazada.