Precio platino

Parece ser que está bajando la temperatura de la fiebre del oro, la que hasta ahora venía en sostenida en los mercados durante 2009 y en cambio podría empezar a tomar fiebre el platino y el paladio, estos son dos metales preciosos que actualmente están en sus niveles máximos de año y medio.

En 2009, el oro se logró revalorizar cerca de un 30% y su cotización llegó a sobrepasar ampliamente los 1.000 dólares por onza y sobre todo ante la debilidad del dólar y sacando provecho de que siempre ha sido visto como un buen refugio cuando la incertidumbre manda en los mercados.

Ciertos analistas estiman el precio del oro en 2.000, o hasta 5.000 dólares por onza para los próximos años. Otros tienen la siempre vigente teoría de que lo que sube siempre tiende a bajar, y ya ha llegado bastante lejos y predicen que cuando suban los tipos de interés, también subirá el dólar y esto será malo para el oro.
Quizás sea por eso que se estaría produciendo un traslado del interés hacia los metales emergentes. Estos metales pertenecen al grupo del platino (PGM, en inglés), y sobre todo el platino y el paladio.

Estos metales durante 2009 llegaron a registrar revalorizaciones mayores a las del oro. El platino ha llegado a subir el 67,4%, el paladio el 135,2%. Sólo en los días que van del 2010 ya se han revalorizado más del 6%.

Su producción suele darse en su totalidad en Sudáfrica y su utilización difiere a la del oro, ya que el oro se lo destina prácticamente a la joyería y, suele ser bien visto como valor de refugio.

En cambio el platino y el paladio su uso suele ser industrial. Son utilizados para catalizadores de automóviles. Es por ello que se espera que, tras la crisis, se produzca un aumento de la demanda para reconstruir los stocks. En cuanto a su potencial de inversión es nueva a diferencia del oro.

Parece ser que está despertando un sostenido interés, ya que su crecimiento está siendo rápido. Para algunos expertos ubican a la demanda como inversión entre el 9% y el 10% de la producción total para los próximos 2 años. Es así como muchos prevén que su crecimiento global en la primera mitad de 2010, ya que estiman que la plata y los PGM cuentan con un mayor potencial de subida que el oro.

Actualmente el platino y el paladio les ofrecen a los inversores una especie de combinación pudiendo de esta manera participar de alguna manera en la recuperación global de la economía, mediante el rebote en la industria del automóvil.

A todo esto, la demanda de estos dos metales se disparo durante las últimas semanas tras que ETF Securities haya lanzado en Estados Unidos dos productos, “ETF Physical Platinum Shares” y “ETFS Physical Palladium Shares”, los que replican el precio de estos dos metales. Durante 2010 ya se ha captado 1.000 millones de dólares en los ETF de platino y paladio.

Julius Baer recientemente ha lanzado ETF (fondos cotizados) que están referenciados al platino (JB Physical Platinum) y al paladio (JB Physical Palladium). Mientras que, los lingotes están depositados en cámaras acorazadas en la población de Olten en Suiza. De manera que, al momento de realizar los reembolsos, el partícipe podrá optar por entre retirar el dinero o los lingotes.

Como aclaran desde el sector, no siempre se da que los fondos cuentan con el metal físico. Hay ETF que replican el precio a través de un swap sin colateralizar –un contrato financiero en el que la contraparte que debe dar la revalorización se cubre- con futuros, y no teniendo una contrapartida física del metal y con un swap colateralizado –en este caso la contrapartida se cubre con materia prima física-.

Esta es solo una de las posibles inversiones por la que se puede participar de la subida de este tipo de metales preciosos. La otra fórmula es adquirir un ETF o un fondo de inversión tradicional, el que invierta en compañías mineras que extraigan dichos minerales. Esta ultima es recomendada por algunos, ya que estiman como una mejor inversión que la de invertir directamente en el metal, ya que las compañías pueden aportarle valor añadido.

Si bien, en cuanto a la oferta para este tipo de metales, aún es escasa. Actualmente se limitan al fondo Stabilitas Silber+Weissmetalle, que invierte en su mayoritaria en plata y otra pequeña parte en platino.

¿Qué es la competencia?

La competencia se define como  una situación tal en la que los agentes económicos (productores y consumidores) son libres de ofrecer bienes y servicios en el mercado, y de elegir dónde y a quién comprarlos.

En concreto, la competencia existe, siempre que haya una pluralidad de oferentes y demandantes. De esta manera, se limitan ambas partes, la oferta contra los consumidores limitados, y la demanda contra la producción limitada.

Pero, en el mundo que vivimos, no todo es libre. La competencia se encuentra regulada (en casi todos los países del mundo) en cuanto a las relaciones económicas y sociales para no caer en lo que se denomina competencia desleal o mercados imperfectos, donde no se cumple la pluralidad de oferta y demanda.

Para lograr mantener una competencia medianamente sana, existen reglas jurídicas a ser: protección de la propiedad privada, reglamento contra monopolios y competencia, etc.

Competencia perfecta y competencia imperfecta

Dentro de lo que llamamos competencia, puede darse aquella donde es pura y perfecta, la cual se considera una estructura de mercado hipotética en la cual ningún productor ni consumidor puede lograr fijar precios ni influir sobre las decisiones de los demás agentes. Para ello se deben cumplir los siguientes requisitos:

1. Atomicidad del mercado: el número de compradores y de vendedores es muy amplio.
2. Homogeneidad de los productos: los bienes intercambiados son similares en calidad y características (commodities).
3. Transparencia de la información: la información perfecta de todos los agentes.
4. Libre entrada y salida del mercado.
5. Libre circulación de los factores de producción.

No obstante, este tipo de competencias se dan en pocos casos y con productos como materias primas, metales u otros commodities que puedan cumplir con las características de homogeneidad. Entonces, cuando alguno de los cinco puntos mencionados anteriormente no sea cumplido, estaremos en presencia de un mercado con competencia imperfecta.

Estos mercados son conocidos por nosotros y se los puede encontrar del lado de la oferta: monopolio, oligopolio, duopolio, etc; o del lado de la demanda: monopsonio, duopsonio, oligopsonio, etc.

Competencia desleal

La competencia desleal se basa en prácticas contrarias a las bases de la honestidad y a la buena fe, realizadas en materia de industria y de comercio.

En concreto, cuando decimos que una competencia es desleal o bien es anticompetitiva, nos referimos a que alguna de las partes está realizando una actividad de honestidad dudosa. Siempre en busca de un beneficio propio que irá en desmedro del mercado del competidor, tratando de eliminar la competencia.

No obstante las prácticas que se puedan llevar a cabo, siempre deben cumplirse ciertos requisitos para considerarse a una competencia como desleal. Por ejemplo, se requiere que se cumplan ciertos ámbitos de aplicación, como son el territorial, el objetivo y el subjetivo. Es decir, que las empresas estén abocadas al mismo territorio geográfico, otorgando un producto similar o de igual ramo, y a un nicho coincidente.

Entre las actividades llevadas a cabo como competencia desleal encontramos a las más frecuentes:

• Dumping o venta a pérdida: vender debajo del costo.
• Engaño: mentir acerca del producto a la venta.
• Denigración: información falsa acerca de la competencia y sus productos. Muchas veces suelen recaer en la comparación de productos con los de la competencia, lo cual está prohibido en muchos países.
• Confusión: parecerse a un competidor para jugar con la imagen ante el consumidor.
• Violación de secretos: adquisición de patentes por medio de espionaje, o divulgación de secreto industrial.

Estas prácticas están prohibidas en España por la ley 3/1991 de Competencia Desleal. De esta manera, se genera una protección del mercado de bienes y servicios y, asimismo, se ampara al consumidor, que en definitiva, es uno de los perjudicados por el abuso de estas cuestiones.

Burbuja de jamón

Luego de ver como las burbujas pueden ser tan peligrosas, aparece una nueva. Se trata de la caida de precios del jamón en forma acuciante.

En concreto es que en la navidad (periodo que concentra el 60% de los ingresos del año) las ventas de jamón van a caer un 20%. Asimismo, los precios del jamón de cebo cayeron un 50% en este año.

¿Por qué han descendido de esa manera los precios? El problema radica en que existiendo crédito fácil y una reglamentación permisiva, hubo un incremento de la oferta logrando una producción masiva de jamón.

No obstante, con la llegada de la crisis y la desaparición de los créditos, aumentado el riesgo por la gripe, los precios se desplomaron. Los ganaderos padecen del efecto porcino y han perdido aproximadamente 120 euros por cerdo.

¿Cómo superar este problema? Por lo pronto, la Administración debe tipificar claramente las distintas clases de cerdos, ya que actualmente encontramos bajo el nombre de ibérico a las producciones de bellota, cebo (alimentación con piensos) y recebo (mezcla de piensos y bellota). Además, la producción deberá achicar la oferta a modo de ir progresivamente acomodando los precios.

Burbuja de aluminio

En los últimos tiempos, la oferta de aluminio ha crecido enormemente, y a su vez, la demanda continúa siendo baja. No hay explicación lógica para que teniendo “suficiente aluminio para fabricar 69.000 aviones jumbo Boeing 747”, el elemento metálico que más abunda en el planeta sea tan caro.

Se pronostica que el superávit mundial de aluminio aumentará un 29% el año próximo, a 1,63 millones de toneladas.

Por qué hablamos de burbuja. Claro está que el aluminio ha subido en este año un 35%, asimismo se incrementó un 46% en el índice S&P GSCI de materias primas, lo cual está generado el temor de un precio elevado, infundado e injustificado, lo que caracteriza a una burbuja.

Uno de los principales productores de aluminio, China, se encuentra en grave peligro ante la falta de demanda del metal. Además, el gigante oriental prevé una producción que se incrementará en un 18% más para el año próximo.

La producción mundial ha aumentado más del 12% por ciento desde abril. No obstante, la demanda de aluminio crecerá un 8,2% el año próximo. Este defasaje entre los reguladores del mercado ¿podría concluir en la explosión de una nueva burbuja?

Las ventas de automóviles se recuperan

En el mes de octubre, las ventas de automóviles en Estados Unidos han empezado a recuperarse. Principalmente se beneficiaron las compañías Ford y General Motors.

Ford confirmó que es el que se encuentra en condiciones de, al terminar el mes de octubre, obtener una ganancia del 3,1%.

Por su parte, General Motors superó ese porcentaje con un aumento del 4,1% para el mismo mes.

Frente a estos números positivos, la mayor automovilística japonesa, Toyota, cerró el mes con una pérdida de la demanda del 3,5% vendiendo 152.165 vehículos. Asimismo, el Grupo Chrysler perdió un 30% de su demanda, mientras que Honda anunció unas ventas con un descenso del 4%. No obstante, Nissan consiguió un aumento del 5,6%.

Por el lado de Kia, se registró un aumento del 45,3% y 22.490 unidades. Entrando en territorio alemán, Mercedes-Benz aumentó sus ventas en 18.854 unidades, BMW vendió 20.619 unidades, descendiendo un 19,1% y Audi 7.358 vehículos, un 1,1% menos que en el mes comparativo de 2008.

En cuanto a resultados hablamos, Ford anunció que en el tercer trimestre del año registró casi 1.000 millones de dólares de beneficios. La firma aclara que se deben a una creciente en la demanda y no a una reducción de sus costos de producción.

En resumen, el mercado se recupera, la eficiencia es la misma.

La energía renovable cubre el 50% de la demanda

En el final de la semana pasada, del total de la demanda de electricidad en España (683 GWh), más de la mitad se sustentó en base a las energías renovables (eólica, termosolar, fotovoltaica y biomasa), que alcanzaron un total de 291,6 GWh, y la hidráulica, en otros 54,6 GWh. Por su parte, las energías térmicas (nuclear, carbón, gas y fuel-gas) produjeron 388,9 GWh.

Este avance en la producción de energía renovable castiga a otras tecnologías (como el carbón o el gas), que el mercado adquiere por su bajo precio (entran a cero euros en el mercado mayorista), que luego compensan con fuertes primas.

En cuanto a la demanda eléctrica, cayó en septiembre más del 5,2%. Por otra parte, la previsión para el conjunto del año apunta a una caída del 4%. En consecuencia, aunque el aumento del uso de renovables se trate de una situación coyuntural, ésta amenaza con prolongarse a lo largo del año y tendrá efectos sobre la tarifa eléctrica.

Siguiendo con el tema, aparece un gran malestar entre las grandes eléctricas procedente de la obligación que les ha impuesto el Gobierno de consumir 20 millones de toneladas de carbón nacional hasta 2012, a precio regulado.

No obstante, sus intereses no saldrán perjudicados ya que “cobrarán por no generar” con otras energías. Finalmente las centrales casadas en el mercado y que no sean necesarias tras la entrada del carbón, se remitirán a una subasta de exclusión.

¿Qué es el Green Shoe?

El Green Shoe se denomina a una cláusula en los contratos de colocación de OPV (oferta pública de venta), en la cual se permite a los colocadores vender más acciones de las previstas (hasta un 10% adicional aproximadamente), en los casos que la demanda llegue a ser mucho mayor de lo previsto. Este término tiene origen en la compañía Green Shoe Company, que utilizó esta cláusula hace 70 años.

Este sistema fue creado para estabilizar el precio de la OPV en aquellos casos que se produzca una fuerte demanda y el valor se desbocara. Entonces, el problema se resuelve vendiendo acciones adicionales, obteniendo plusvalías sin riesgos, para el colocador.

Por otro lado, en realidad, la Green Shoe es una opción de compra, debido a que los colocadores tienen el derecho, pero no la obligación, de comprar más acciones a un determinado precio. No obstante, las opciones de compra son para ganar dinero, pagando una prima adicional, pero en el caso de las Green Shoe lo que se busca es estabilizar la cotización en situaciones de sobredemanda.

¿Qué consecuencias puede traer el uso de Green Shoe?

Por un lado, es malo que se ejecuten como una opción, simplemente para ganar dinero vía plusvalías y comisiones, De ser así, debería de estar prohibido en los contratos que se gane dinero por utilizar el Green Shoe.

Por el otro, peor es que ejecuten directamente el Green Shoe para tumbar la cotización.

Una herramienta más para tener en cuenta. Pero cuidado, no nos dejemos engañar por artimañas.

Flotación sucia

“Flotación Sucia” es término que es utilizado al hablar de un sistema cambiario bajo el control estatal, ya sea mediante la Banca Central o por medio de políticas monetarias.

Dicho de otra manera, la “flotación sucia”, surge como un tipo de cambio más, en contraposición a lo que sería un tipo de cambio libre al que podríamos denominar “flotación limpia”.

Para poder centrarnos en el tema explicaremos las características de los tipos de cambio utilizados normalmente

Existen, básicamente, tres regímenes de tipo de cambio:

a) Tipo de cambio libre.
b) Tipo de cambio fijo.
c) Flotación Sucia.

En el primer régimen, de tipo de cambio libre, el valor de cotización de las distintas monedas es resultante del libre juego entre la oferta y la demanda de divisas. La oferta y demanda pueden generarse por los siguientes motivos:

• Compra o venta de bienes o servicios del extranjero.
• Compra o venta de activos físicos o financieros.
• Compra o venta de divisas por motivo especulativo.

Cuando el tipo de cambio es fijo, los valores de las divisas son asignados por la autoridad monetaria en cuestión, normalmente es la Banca Central. Por ende, no hay espacio a movimientos especulativos ni diferencias cambiarias en los intercambios de divisas.

Por último, para terminar de explicar el tema, en un régimen cambiario con flotación sucia, la Banca Central interviene en el mercado ofreciendo o demandando divisas, y de esta manera, elevando o reduciendo el tipo de cambio al deseado por las autoridades.

Es importante mencionar, que si bien la terminología “flotación sucia” nos hace parecer que fuese un mal para la economía. En realidad no lo es, en la medida en que sea utilizada con responsabilidad y con el objeto de mantener un mercado interno y un sistema productivo en crecimiento; y no, para solventar los bolsillos de unos pocos.

PIB interanual cae hasta el 4%

El Banco de España ha publicado en su boletín económico los datos del PIB español en el segundo trimestre de 2009. Según la entidad, la economía ha moderado un punto su caída intertrimestral en entre abril y junio, ya que ha registrado una caída del 0,9%.

Estos datos dejan en claro que estamos en presencia de una tasa “menos pronunciada” que en los dos trimestres anteriores, aunque el descenso interanual se situó en el 4%.

Según el Banco de España, el periodo abril-junio refleja una “prolongación de las tendencias contractivas”, aunque a un ritmo “más contenido” que en el primer trimestre (cuando la economía se contrajo un 1,9% en tasa intertrimestral).

Las previsiones del Banco de España, sostienen que la demanda nacional “acusó un nuevo recorte” entre abril y junio (-6%), mientras que la demanda exterior neta mostró un leve aumento, hasta contribuir 2,4 puntos al incremento del PIB.

Por su parte, el gasto de los hogares retrocedió nuevamente, prevé una tasa interanual podría situarse en el 4,6%. En lo que respecta a la evolución de la renta disponible en el segundo trimestre estuvo determinada por el deterioro de las rentas laborales como consecuencia de la “desfavorable situación” del mercado de trabajo.

Además, también se redujo la riqueza, sobre todo como resultado de la evolución de su componente inmobiliario, factores que se tradujeron en un nuevo aumento de la tasa de ahorro de los hogares.