Bonos basura

Los bonos basura o “junk bonds” son los bonos de baja calidad crediticia que suelen llegar a ser calificados por las agencias de rating. En otras palabras, se refiere a productos de elevado riesgo en comparación con el resto de los bonos ya sea por su exposición a la suspensión de pagos u otros acontecimientos relacionados con su “peligrosidad volátil”. En compensación a este mayor riesgo, ofrecen un tipo de interés más elevado, y en ocaciones demasiado tentador porque suele estar muy por encima de la media del mercado, lo cual ha llevado a más de uno al fracaso, y a pocos dentro de un universo de millones, a la gloria.

El nivel de riesgo de estos bonos basura es clasificado por agencias de calificación o de rating, que son las encargadas de subir o bajar esa nota. este tipo de bono suelen tener las peores notas debido precisamente al nivel de riesgo que ofrecen.

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Impago bonos basura

Se ha conocido el dato de que, la tasa mundial de impago de deuda de grado especulativo, denominada “bonos basura”, se ha mantenido en el mes de Noviembre en el similar nivel que registró en Octubre, significa que es la primera vez desde Diciembre de 2007 que dicho índice no marca un aumento.

La agencia de calificación Moody’s, ha comunicado los resultados de un estudio respecto a los incumplimientos en los compromisos adquiridos con bonos de grado especulativo, llamados bonos basura, aquellos en los que si se invierte significa un alto riesgo de impago, la tasa mundial se ubicó en el 12,7%.

Este índice hace 1 año se ubicaba en el 3,2% y desde entonces ha registrado un rápido aumento en 2009, han señalado desde la agencia que la tasa de impago terminará 2009 en el 12,2% y para Noviembre de 2010 se espera que descienda al 3,9%.

En cuanto al comportamiento de la tasa en EE.UU., se ha mantenido inalterable en Noviembre quedando en el 13,7%, en Europa en cambio aumentó hasta el 10,1% respecto al 9,4% de Octubre.

Hasta hace 1 año, el índice de impago de “bonos basura” en los Estados Unidos se ubicó en 3,6% mientras que en Europa en el 1,4%, para Moody’s su previsión respecto a la tasa estadounidense es que finalice 2009 en el 13,1% y la tasa europea finalice en el 10,2%.

Como ha recordado la agencia, existe una sobreabundancia en los mercados de este tipo de deuda, bajo una calificación igual o inferior a BB+ (Ba1) a la que se llama “bonos basura”, lo que contribuye altamente en la crisis crediticia en 2008, trayendo consecuencias terribles para el sector financiero.

Subida de tipos en Noruega

Si bien el BCE ha confirmado que mantiene los tipos de interés en el 1%, el mínimo historico, poco a poco se acerca a Europa la subida del precio del dinero.

Ahora, Noruega ha imitado a Australia, India e Israel y ha subido los tipos de interés de ese país en 25 puntos básicos, hasta el 1,5%. Esta iniciativa se ha producido a posteriori de la reunión de septiembre donde ya se barajaba una subida de tipos.

Svein Gjedrem, el gobernador del Norges Bank, el equivalente del Banco Central Europeo, ha manifestado que la evolución de los acontecimientos propicia la subida “de tipos ahora”.

Además, no descarta nuevas alzas ya que prevé que los tipos de interés en el país nórdico oscilen entre el 1,25% y el 2,25% hasta marzo de 2010.

¿Comenzaremos 2010 con una subida en la UE? ¿El Euribor largará con su carrera ascendente?

Sabadell compra otro banco en Estados Unidos

Banco Sabadell ha comprado la totalidad del banco estadounidense Mellon United National Bank (MUNB). Con sede en Miami (Florida) y filial de The Bank of New York Mellon Corporation, fue adquirido por la entidad que preside Josep Oliu por un importe máximo de 101 millones de euros.

Por lo tanto, el acuerdo estipula que no se exederán los 142 millones de dólares. Esta cifra incluye un fondo de comercio de 42 millones de dólares (30 millones de euros). En la fecha de cierre se ajustará el precio final con base en el volumen de negocio transferido.

La compra del MUNB estipula la compra de todos los depósitos de la entidad (1.613 millones de dólares), y de créditos (900 millones), que suponen cerca del 60% de la cartera crediticia del banco norteamericano.

Una vez finalizada toda la operación, se transformará en el sexto banco local en Florida por volumen de depósitos (subirá 10 lugares en la clasificación de entidades locales).

Con la compra de MUNB, Banco Sabadell apunta sus cañones al mercado internacional, después de adquirir en 2007 el TransAtlantic Bank y el negocio de banca privada de BBVA en Miami el año pasado.

El Sabadell gestionará un volumen de negocio en Estados Unidos de más de 6.400 millones de dólares (unos 4.500 millones de euros), entre recursos gestionados (4.300 millones) y créditos a clientes (2.100 millones).

Depósitos a largo plazo: ventajas y desventajas

Aquellos que siguen el mercado de los depósitos han visto que las últimas ofertas “tentadoras” radican en imposiciones a largo plazo que llegan hasta los 5 años. Sin embargo, este tipo de productos no terminan de seducir a los españoles, a pesar de ofrecer las rentabilidades más seductoras.

Atrás ha quedado la lucha por captar pasivo a corto plazo (no superaba el año de plazo). Ahora, con los continuos recortes en los tipos de interés que promulga el BCE (se mantienen en el 1%), han llevado a pisos históricos en las remuneraciones de los depósitos, quitándoles atracción.

Cada vez, una mayor cantidad de bancos y cajas de ahorro ofrecen estos depósitos con plazos que oscilan entre 18 y 60 meses con una rentabilidad que puede variar entre  el 1% y el 4% (Caja Madrid, Sabadell, Popular, Santander, Openbank, Caixa Galicia, Caja Cantabria, CAI, Cajasol, Caja de Burgos, CAM, Caixa Penedes y Kutxa).

Entre sus efectos positivos, estos depósitos ofrecen buenos tipos de interés (tipo medio para depósitos a más de 24 meses se situa en el 2,6%), muy por sobre el precio oficial del dinero.

Sin embargo, la barrera que se ha detectado es la penalización que la mayoría de las entidades aplica por la cancelación anticipada (entre el 1,5% y 2,5%).

Sin embargo, la nueva tendencia se ha basado en los tipos de interés variables y los referenciados a los indices bursátiles. Muchos dependen del comportamiento del Euribor, otros a las variaciones de divisas extranjeras, y la mayoría a los valores de las empresas que cotizan en el Ibex-35.

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Banco Popular coloca 1.250 millones de euros en cédulas hipotecarias a cinco años

Banco Popular ha colocado 1.250 millones de euros en cédulas hipotecarias a cinco años en una operación que se ha completado en dos horas.

Esta operación, con calificación crediticia de triple A por las agencias de rating S&P, Fitch y Moody’s, tenía como objetivo la colocación de unos 1.000 millones de euros, y según se ha podido saber, tuvo una demanda cercana a 1.600 millones de euros.

Además, el diferencial sobre los tipos swap de 5 años fue de 135 puntos básicos, lo que supone un abaratamiento frente al coste que han tenido bancos y cajas en las emisiones a tres años avaladas por el Tesoro (entre 150 y 170 puntos básicos).

Los principales inversores han sido bancos (41%), fondos de inversión (38%), compañías de seguros (13%) y bancos centrales (6%). Por su parte, el grupo que ha colocado esta emisiones se ha conformado por el propio Banco Popular, Credit Suisse, Natixis, BBVA, Morgan Stanley y Commerzbank.

De esta manera, Popular se une a una serie de entidades financieras que en las últimas semanas, han emitido cédulas hipotecarias (bonos respaldados por hipotecas y que cuentan con una calificación triple A, la máxima posible). Entre ellas podemos destacar a:

• Banesto que vendió 1.000 millones con vencimiento a cuatro años y un cupón fijo del 3,625%.
• Santander que colocó 500 millones en cédulas a cinco años con 120 pb sobre el swap
• La Caixa que colocó 1.250 millones de euros.

Es bueno aclarar que días atrás, Banco Popular canceló de forma anticipada una emisión de cédulas propiedad de Banco de Andalucía por importe de 1.000 millones.

Un fondo que invierte el 100% en deuda pública de España y Alemania

Bankinter mantiene el ratio de morosidad más bajo de la banca europea

Grupo Bankinter presenta al cierre del tercer trimestre de 2008, y en línea con trimestres anteriores, una privilegiada posición de liquidez, un cómodo nivel de solvencia, coherente con su perfil de riesgo, una excelente calidad de activos y unos ingresos que crecen de manera sostenida, reafirmando la apuesta estratégica de la entidad.

Así, según el popio grupo, en el tercer trimestre de 2008 se sitúa en los 201,79 millones de euros, y el beneficio antes de impuestos en 273,24 millones, lo que supone unos sólidos resultados en el entorno actual. En términos comparativos y excluyendo efectos singulares producidos tanto en 2007 como en 2008, el beneficio después de impuestos de estos primeros nueve meses es un 0,18% inferior al obtenido en el mismo período de 2007.

Bankinter dispone de una privilegiada posición de liquidez. El banco no cuenta con vencimientos de largo plazo durante lo que resta de 2008 y 2009, y ha conseguido mejorar su estructura de financiación. Además, un 23% de la financiación mayorista financia activos crediticios hasta su vencimiento (titulizaciones).

La calidad de los activos del banco se ejemplifica en datos como, por ejemplo, un ratio de morosidad del 0,91% (muy inferior al del sistema financiero, que a julio de 2008 era del 2,22%), y que se sitúa en el 0,47% en mora hipotecaria residencial (también muy inferior al del sector). Bankinter cuenta, además, con un 78% de la cartera crediticia colateralizada; y un muy bajo porcentaje de la inversión crediticia concentrada en el segmento promotor, de tan sólo el 2,4%.

En ese sentido, el índice de cobertura de la morosidad alcanza el 162,54%, con unas provisiones por insolvencias que sobrepasan en 255,14 millones de euros al riesgo dudoso ya registrado. Los ratios de solvencia se mantienen en niveles adecuados, con un ratio de capital del 9,26%.

El balance de Bankinter muestra como destacadas las siguientes cifras: Los activos totales alcanzan los 49.522 millones de euros (un 3,36% más); los recursos de clientes se sitúan en 39.163 millones de euros (un 1,95% más) y los créditos sobre clientes alcanzan los 39.596 millones de euros, lo que supone un alza del 9,13% con respecto al dato del mismo trimestre del año pasado.

Depósitos: Las cajas superan a los bancos

En los últimos tiempos, las cajas de ahorro han intensificado sus ofertas de captación de pasivo. Productos a corto, media y largo plazo se ofrecen a clientes actuales y provenientes de otras entidades.

También han sido pioneras en los depósitos en especies y han incursionado en productos estructurados, vinculados a la bolsa y a otras divisas.

Ahora, la Confederación Española de Cajas de Ahorros (CECA) y la Asociación Española de Banca (AEB) han confirmado una tendencia que se evidenciaba, aunque ahora se ha confirmado, las cajas de ahorro han captado más depósitos que los bancos.

Según estas entidades, las cajas de ahorros han captado entre agosto de 2007 y mismo mes de 2008, unos 71.446,67 millones de euros en depósitos, mientras que los bancos incremetaron en 57.762,84 millones de euros.

Si analizamos el mes de agosto, los bancos cerraron con un volumen total de 648.310,62 millones de euros,un 9,78% más, mientras que las cajas alcanzaron los 770.149 millones de euros, con un alza del 10,2%. Sin embargo, ambos tipos de entidades financieras han desacelerado el ritmo de captación de ahorro.

En lo que respecta a la concesión de préstamos, ambas categorías han restringido este tipo de operaciones, aunque se ha evidenciado con mayor énfasis, en el sector de las cajas. Estas otorgaron créditos entre agosto de 2007 y el mismo mes de 2008 por 72.689,38 millones de euros, mientras que la banca lo hizo por 78.215 millones.

Las cajas, en cuanto a los créditos acumulados hasta agosto se situaron en 897.130,57 millones de euros (+8,81%) comparado con el saldo registrado al cierre del mismo mes de 2007 donde crecían a un ritmo del 22,8%.

Por su parte, los bancos cerraron agosto con un saldo vivo crediticio de 813.256,3 millones de euros, con un crecimiento del 10,64%, frente al 18,8% al que repuntaban en agosto de 2007.

De esta forma, el saldo total de depósitos de los bancos cubría al cierre de agosto el 79,7% de su cartera crediticia, mientras que en las cajas, el pasivo alcanzaba el 85,4% de los préstamos.

Una vez más, las cajas demuestran que son un pilar fundamental del sistema financiero español, mientras se habla de fusiones…

Créditos otorgados por Cajas de Ahorro

Los créditos concedidos por las cajas de ahorros hasta julio se han incrementado un 8,9% en comparación con igual período de 2007, hasta los 893.125,37 millones de euros, según datos de la Confederación Española de Cajas de Ahorros (CECA). Sin embargo el dato es desalentador ya que en julio del año pasado, los créditos de estas entidades se incrementaban por encima del doble, al 22,8%.

Los motivos ya son más que evidentes subida en los índices del paro, problemas de liquidez, descenso de la demanda crediticia y aumento en la morosidad a causa de las subidas del Euríbor, lo que ha elevado las cuotas ubicándose en julio, en el 2,55%; un 0,65 puntos más que en junio.

Para analizar la concentración del dinero en las cajas de ahorro, cuatro entidades poseen casi la mitad del total prestado (46,26%). De los 893.125,37 euros concedidos a clientes, La Caixa alcanzó un importe de 175.204,25 millones, Caja Madrid 115.443,45 millones, Bancaja registró  64.611 millones y Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM), cerró con 57.901 millones de euros.

Para realizar una comparación con los depósitos, el crecimiento de los créditos concedidos fue inferior. Estos repuntaron un 9,7%, con un saldo de 761.956,34 millones de euros. Sin embargo, el crecimiento de los depósitos fue menor a lo ocurrido un año atrás, cuando repuntó un 17,45%.

Además, el importe en depósitos acumulado hasta julio sólo representa el 85% de los créditos concedidos por las cajas de ahorros a sus clientes.