Grecia no es Argentina… ni Rusia

Tras estar cansados de oír por todos los medios que los ejemplos de Rusia y Argentina son la prueba de que una moratoria de pagos griega podría estimular el crecimiento de la frágil economía helena; debemos avisarles que están completamente errados.

Actualmente, el país se encontraba al borde de un posible default o cese de pagos si el Gobierno no aprobaba el plan de austeridad. Plan que incluye desde ventas de activos hasta recortes presupuestarios por un valor de 111,000 millones de dólares como parte del paquete de rescate multimillonario que la eurozona le otorgara el año pasado.

Sumado a esto, se agrega un sinfín de protestas sindicales contra estas impopulares medidas. Lo cual es lógico, y es ahí donde surgen y sugieren algunos analistas que existe un enfoque contrario, que incurrir en impago podría no ser tan malo para Grecia. Ahí es cuando dan a luz los casos de Rusia y Argentina, economías que incumplieron sus obligaciones crediticias y se vieron en apuros por un periodo breve de tiempo para después emerger inesperadamente bien.

Aunque parece que estamos diciendo que “no pagar está bien” difícilmente sea la medida a tomar en base a las razones correctas.

Volviendo 10 años atrás, en el 2001, Argentina dejó de pagar 81,800 millones de dólares de la deuda después de que su sistema bancario se viera inmerso en una crisis de meses. Año en el cual su PIB cayó 10.9% ese año. Su economía se recuperó, creciendo a una tasa superior al 8% anual desde 2003.

El punto es que, a la economía argentina le ha ido extremadamente bien tras su default y complicado es pensar que alguien en Grecia se negaría a un default inmediato si creyera que la economía seguiría la misma ruta que ha seguido la economía argentina en los últimos 9 años.

Pero el tema es que Grecia no se ve posibilitado de imitar el camino a la recuperación que llevó a cabo Argentina. Por ejemplo, Argentina tiene algo que Grecia no: sus exportaciones agrícolas. Esto se debe a que el motor económico de Grecia depende en gran parte de los servicios, mientras que Argentina pudo salir de su crisis gracias a la venta de sus productos agrícolas en el extranjero.

Grecia, en cambio, más allá del turismo y los servicios de transporte marítimo, exporta muy pocos productos. Por lo que, incluso si incurre en cese de pagos, abandona el euro y devalúa su propia moneda, se encontraría muy dificultada para salir del bache económico mediante la exportación.

Pero veamos más atrás, mirando a Rusia que incurrió en el impago en 1998 y su economía ha mejorado. Su economía se recupera asistida también por los altos precios de las commodities, en especial del petróleo.

Lo que deben tener en mente es que cada economía es diferente. Así como el FMI se dedicaba a vender paquetes enlatados de medidas como las que aplicarán en Grecia, el país no debe aceptar medidas predeterminadas, sino construir su propio camino de salida.

Sin embargo, aquí no está en juego solamente Grecia, sino que el impago griego significaría mucho para el resto de Europa y para el mundo en su conjunto. No sólo podría traer consecuencias negativas para la propia Grecia, sino que hay una posibilidad real de que los mercados piensen que otros países europeos caigan en impago, como España, Portugal e Italia.

Imagen: Financialred

Endeudamiento sanitario

El endeudamiento sanitario es un dolor de cabeza para las CC.AA, y si hay alguién que desea tomar ventaja de ello es el PP que viene denunciando la existencia de déficit oculto de las autonomías en dónde hasta las elecciones autonómicas el asiento era ocupado por el PSOE.

Claro que de ahora en más será tema de ocupación y peocupación para el gobierno entrante de los populares, que pasarán a demostrar cuán austeros pueden ser en detrimento al derroche de gasto del PSOE, algo que podría ser utilizado de cara a la campaña para las elecciones generales.

Para aclara las cosas uno se puede remitir al último informe respecto a la deuda por suministro de medicamentos a hospitales del Sistema Nacional de Salud de la patronal del sector Farmaindustria. Que es lo que vemos, que al parecer el exesivo gasto no es por culpa de un partido u otro, sino a una mala política sin sobresalir un partido por sobre otro.

Viendo los números por Comunidades Autónomas; Andalucía es el que más deuda por medicamentos muestra, cuyo gobierno es del PSOE, su deuda alcanza los 1.245 millones de euros, inmediatamente viene la Comunidad Valenciana, con una deuda por 957 millones de euros, y Madrid, con 700 millones gobernadas por el PP.

Si nos remitimos a la deuda per capita Castilla y León (PP) y Cantabria (Partido Regionalista en coalición con PSOE) lideran, detrás vienen Murcia y Valencia, del PP. En cuanto alos gastos las de menor deuda corresponden a País Vasco y Navarra, gobernadas por el PSOE y UPN.

Seguir leyendo Endeudamiento sanitario…

EE.UU emisión de deuda

En estas semanas Estados Unidos pudo haber quedado en la historia para mal vistas las dificultades que le deparaba aprobar el techo de deuda, el que fue aprobado faltando muy poco para decretar la cesación de pagos.

La dificultad de la aprobación se daba con respecta a EEUU y la emisión de deuda, a una ley le impide un endeudamiento público por sobre los 14,294 billones de dólares. No era solo este el problema que afrontaba el Gobierno, también el sufrir con esto una posible baja del rating independientemente de la aprobación del presupuesto.

Es por esa causa que además urgía a tener que subir el techo de deuda antes de que llegara el plazo. Los últimos datos señalan que a 31 de marzo de 2011, la deuda pública emitida por EE.UU era de14,318 billones de dólares, casi 76.000 millones de dólares por debajo del techo fijado, lo que le significaba solamente poder emitir por algunas semanas. Afortunadamente se pudo llegar a un acuerdo entre ambos partidos y ampliar el techo de la deuda hasta 2,1 billones de dólares, no existe la posibilidad de subirlo sino hasta el año 2013.

A parte se deberá aplicar un plan de recortes por 2,5 billones de dólares del déficit fiscal para lo que son los próximos 10 años.

Seguir leyendo EE.UU emisión de deuda…

Noruega, con menor riesgo de impago de deuda del mundo

Se habla negativamente de muchos países y de la crisis de deuda y por eso se cree que la mayoría se encuentra mal, uno de los que puede tomarse como ejemplo es Noruega ya que es el país con un menor riesgo de impago mundial de su deuda. Algo que teniendo en cuenta los datos del ranking de países con riesgo de impago es para resaltar.

Que Noruega sea el país con menor riesgo de impago de deuda, viene de la mano la calificación de la agencia Standard & Poor’s de calificación crediticia que volvió a confirmar la máxima nota a Noruega respecto a la solvencia (AAA) de la deuda a largo plazo además de una perspectiva calificada como estable.

Otro dato que viene a confirmar la nota de Noruega, es la opinión de los mercados que consideran a Noruega como el estado el que presenta la más baja probabilidad de impago de la deuda a nivel mundial. Esta consideración parte de los datos de los seguros contra impago de su deuda (CDS) y que ha utilizado para su estadística la consultora CMA, Noruega recibe una probabilidad de default del 1,6%, mientras que EEUU recibe un 3,7% y España el 18,9%.

Seguir leyendo Noruega, con menor riesgo de impago de deuda del mundo…

¿Quiebra Nueva Rumasa?

Clesa, la empresa láctea de Nueva Rumasa, sometió ante los juzgados de lo Mercantil de Madrid una solicitud para acogerse al procedimiento de negociación de deuda de la Ley Concursal.

De esta manera, la empresa se une al grupo de las concursadas entrando en el plazo de 3 meses ampliables a cuatro que concede la Ley para lograr llegar a un acuerdo con los acreedores que le permita evitar declararse insolvente.

Tal como indicó la agencia EuropaPress sobre fuentes jurídicas, Clesa ha presentado en el día de ayer una comunicación en el registro de los juzgados para acogerse al artículo 5.3 de la Ley Concursal. El expediente estará llegando al Juzgado de lo Mercantil número 6.

Por su parte, la solicitud de preconcurso se genera al día siguiente de que la Tesorería General de la Seguridad Social advirtiera de que ya ha dado muchas oportunidades a Nueva Rumasa para regularizar su situación, y confirme su pedido de embargos preventivos de bienes propiedad de sociedades de la familia Ruiz Mateos.

Los embargos fueron basados en los impagos de la compañía de las cuotas y en el incumplimiento de los aplazamientos que le fueron concedido.

Asimismo, a esto le sumamos que el martes la sociedad inició un proceso de renegociación con el Royal Bank of Scotland, entidad con la que mantenía una deuda de 30 millones de euros, tras que ésta le efectuara una demanda por impago, donde incluía la solicitud de embargo preventivo de determinados bienes de Clesa.

Se calcula que, la deuda total del grupo Nueva Rumasa con el sector financiero sería cercana a los 250 millones de euros. Adicional a los 140 millones de euros de inversores particulares, a través de campañas publicitarias.

¿Quiebra Nueva Rumasa?

Seguir leyendo ¿Quiebra Nueva Rumasa?…

Seguros frente al impago de la deuda española, en alza

A medida que las dudas crecen en los países con riesgo de impago de sus deudas, los seguros frente al impago de la deuda española se elevan en grande. Puede notarse que el coste de los seguros de los bonos españoles a 5 años, denominados CDS, llegó a los 284,5 puntos. Esto trasladado a dinero significa un coste de 284.500€ anuales por cada 10 millones de emisión.

Este notorio crecimiento, se da cuando existe cierto temor, fundado o no, en que se de un contagio de la actual crisis de deuda de Grecia y que se cierne sobre países como Irlanda y Portugal.

En cuestiones de ranking, a España le ha tocado subir a la novena posición de los primeros 10 emisores que cuentan con mayor riesgo de impago, registrando un 21,64% de posibilidades. Dentro de dicho ranking el liderato lo lleva respecto a España, por lejos, Grecia (53,01%), le siguen:

-Venezuela (50,54%)
-Irlanda (40,72%)
-Portugal (33,78%), se ubica sexto en el ranking.

A todo esto la prima de riesgo que se ofrece por bonos de España a 10 años frente a los de Alemania alcanzan los 213 puntos básicos, y en cuanto a Irlanda (que se está haciendo notar por estos días ante un posible pedido de rescate) el diferencial marcaba un récord de 683 puntos. Respecto a los bonos de Grecia, éstos llegaban a 940,3 puntos y por parte de Portugal a los 488,9 puntos.

Mientras que, los CDS de Grecia llegaban a 882 puntos, de Irlanda a 607,2 puntos y los de Portugal hasta los 486,7 puntos.

La volatilidad de estos datos hacen que la especulación también suba, ya que no a todos le es conveniente que los países terminen cumpliendo con los plazos de pago de sus deudas.

Concursos de acreedores tercer trimestre 2010

El nivel de los concursos de acreedores del cuarto trimestre de 2010, no se quedó atrás con los anteriores del año, y por cuarto trimestre consecutivo registró una caída. Ya en el tercer trimestre de este año, dónde se vieron casi 1.000 nuevos procesos concursales, un (15%) menos que hace 1 año, datos aportados por Crédito y Caución, durante el segundo trimestre de 2010, se dieron 1.511.

Este tipo de insolvencias, durante el segundo trimestre de 2009, llegaron hasta su máximo con 1.741 concursos de acreedores. Más allá del recorte en el tercer trimestre de este año, para este cuarto prevén otro aumento en los procesos concursales.

Para el tercer trimestre del año se suele registrar de manera histórica un nivel en los concursos más bajo explicado por lo estacional de estos meses.

Entre las comunidades autónomas, la de Cataluña, es la que capta el mayor número de procesos esto se debe a que posee un pero importante en la economía, si bien se dio un descenso en cuanto a los procesos concursales durante el tercer trimestre, del (33%). Además se dio una mejora más pronunciada en comunidades a partir del peso de los procesos concursales entre los que se encuentra Madrid, tuvo una caída del (20%); Comunidad Valenciana (-50%) o Andalucía (-32%).

A la vez, existe cierta estabilidad en el entorno de negocio, además de una falta de liquidez empresarial de las pymes y autónomos en especial junto al problema de acceder al crédito.

Esto crea una situación aún mayor de vulnerabilidad en las empresas ante la morosidad de sus clientes, así como el retraso o el impago de facturas vencidas a proveedores, lo que hace que muchas empresas y pymes deban salir a buscar financiación o aplicar medidas tendientes a corregir sus flujos de caja que se da en 1 de cada 2 empresas y también el impago de los préstamos en 1 de cada 4 empresas.

Imagen: Google

Impagos a Hacienda 2010

Si hay algo que por más mediana o grande que sea una crisis y sea que afecten a quién fuera, invita a la morosidad a que se haga presente, es por ello que puede verse la morosidad en las pymes, la morosidad de la banca y la morosidad particular.

Esto hace que se vean los datos de Hacienda, dónde puede notarse como durante 2010 los impuestos pendientes de cobro se incrementaron cerca del 11,8 % hasta Julio, llegando a cifras de 11.00 millones de euros en impagos a Hacienda 2010.

De forma que, los inspectores de Hacienda y técnicos no legan a recaudar más del 1% del PIB adeudados por los contribuyentes, esta es una cifra parecida a lo gastado en el Fondo de Inversión Local, o Plan E, por lo que no se podría cumplir los objetivos de ingresos impositivos.

Dicha cuantía se ubica como la más alta registrada hasta el momento, desde hace una década, en la que Intervención General del Estado inició la elaboración de estos datos.

Las deudas por parte de los contribuyentes con Hacienda son el triple que durante 2001, en ese momento eran de 3.681 millones de euros.

Este incumplimiento se explica, principalmente a la profunda crisis y por ello se registra un notorio crecimiento de los aplazamientos además de generar el fraccionamiento de deudas que legalmente se solicitaron.

Por otro lado, el histórico que se da en España como el fraude y la evasión fiscal, que suele existir pero muestra sus efectos cuando se profundiza una crisis.

Imagen: Gestiondeimpuestos

Riesgo de entrar en suspensión de pagos

La crisis además de lastrar las economías de los diferentes sectores, haciendo que los gobiernos y las empresas deban aplicar planes de ajuste tendientes a reducir el déficit fiiscal, también en las empresas españolas ha multiplicado por 5 el riesgo de afrontar un posible concurso de acreedores, -la antigua suspensión de pagos-.

La posibilidad de las empresas que tienen de ingresar en un proceso que derive en la suspensión de pagos en España se incrementó en un 398% entre los años 2005 y 2009, ubicándose la tasa de riesgo media en el 15,07 durante el último año, lo que significa que por cada 10.000 empresas que estén activas, 15 de ellas ingresarán en un concurso de acreedores.

El nivel de endeudamiento de las empresas en España llega al 136% del PIB, que es el más alto de los países que se analizaron, le siguieron Corea del Sur (115%), Reino Unido (114%) y Francia (110%).

En cuanto a los sistemas de liquidación de empresas y suspensión de pagos en España a pesar de los datos, muestran buenos niveles de eficiencia, debido a que posibilitan recuperar a los acreedores hasta el 75% de sus inversiones.

Las tasas de riesgos más altas se encuentra en: la Comunidad Valenciana (20,53), Cataluña (20,46) y Murcia (19,34) y las tasas más bajas en: Canarias (7,39), Extremadura (8,93) y Andalucía (9,86).

Mientras que, las sociedades anónimas se encuentran con más exposición a que sus respectivos acreedores los denuncien por falta de pago que el colectivo de autónomos, ya que el concurso de acreedores no suele darse entre los autónomos por sus características no presentan un alto porcentaje de riesgo de entrar en suspensión de pagos.

Por lo que, los procesos concúrsales presentaron un importante incremento del 327,8% entre 2005 y 2009 entre las sociedades anónimas, cerca del doble que para las sociedades de responsabilidad limitada, en cambio las compañías del sector de la Industria son las más propensas a caer en un proceso concursal.

Impagos al comercio

Los impagos al comercio presentaron una reducción del 28,9% interanual durante Abril, es así que el número de efectos de comercio comprados a plazos y devueltos por impago de las familias y las empresas se redujo frente a Abril de 2009, llegando a los 341.436 unidades, con un importe medio que cayó un 25,4%, hasta los 2.103€.

Mientras que el importe total de efectos de comercio que han sido devueltos impagados llegó a 718 millones de euros en el cuarto mes del año, siendo un 47% a la de Abril de 2009.

En cuanto al importe medio de los efectos de comercio venidos fue de 2.101€ siendo similar al importe medio de los efectos de comercios impagados de 2.103€, a la vez que el 66,7% de los efectos vencidos durante Abril fueron gestionados por los bancos, y las cajas llegaron a gestionar el 28% mientras que las cooperativas de crédito el 5,3%.

Respecto al importe medio de los efectos de comercio impagados, ha sido mayor en las cooperativas de crédito, con 2.924€, frente a las cajas de ahorros con 2.199€ y los bancos 2.013€.

Los bancos fueron las entidades financieras con mayor porcentaje de efectos de comercio impagados (4,1%), mientras que las cooperativas de crédito fueron las que tuvieron el menor porcentaje (3,5%).

Un 72,7% de los efectos que llegaron a vencer durante Abril fueron efectos en cartera, y el 27,3% efectos en gestión de cobro de clientes, mientras que el porcentaje de efectos de comercio impagados sobre vencidos llegó a ser mayor para los efectos de comercio en cartera el 4,3% y para los efectos de comercio en gestión de cobro de clientes llegó a registrarse un 3,1%.

Si se miran, los efectos de comercio impagados, han sido los bancos los que tuvieron un mayor porcentaje de efectos de comercio impagados en cartera del 4,6% y de las entidades que registraron un porcentaje más alto de efectos de comercio en gestión de cobros de clientes fueron las cajas de ahorros con el 3,2%.

El importe medio de los efectos de comercio impagados fue mayor para los efectos en cartera (2.180 euros) que para los efectos en gestión de cobro de clientes (1.817 euros).

En abril, las comunidades autónomas con mayor porcentaje de efectos de comercio impagados sobre vencidos fueron Canarias (4,9%) y Baleares (4,7%) y Madrid (4,6%). Por el contrario, la comunidad con menor porcentaje de efectos de comercio impagados sobre vencidos fue Navarra (2,7%).

Imagen: Google