Bonos convertibles de Santander

| 22 de marzo de 2012

Los bonos convertibles de Santander son tentadores para los inversores pero hay que saber como manejarse es por ello que existe una especie de guía de como actuar con los bonos convertibles de Banco Santander. Es bueno tener en cuenta varias soluciones ante el próximo canje obligatorio de los bonos convertibles de Santander el 4 de Octubre de este año.

Emisión 2007:

Se trata de una emisión millonaria, hay que remontarse a 2007, por ese entonces se producía la compra de ABN Amro, Banco Santander había sido el que dio el primer paso en España al lanzar este tipo de producto para sus clientes de oficinas como eran los bonos obligatoriamente convertibles, por ese entonces ofrecían un 7,5% anual para el primer año con el euríbor a 3 meses además de un diferencial de 275 puntos básicos. Además de que dichos bonos para los ahorradores no veían la inversión inicial en metálico, si recibirían acciones de Santander.


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Por ese entonces el mercado hizo que su venta, fuera exitosa, ya que en un corto periodo se logró colocar unos 7.000 millones de euros, superando por 2.000 millones el objetivo inicial de 5.000 millones de euros.

Los inversores a cambio de haber conseguido rentabilidades que superaban a las del mercado, firmaron el que se les diera acciones a un precio de 16% que superaba la cotización de Santander al momento de salir la emisión, era el precio de canje en 16€ por acción, tras una serie de ampliaciones de capital se ubicó en 13,67€.

Lo que no todos saben es que las acciones de Santander, es que desde su máximo en Bolsa en 2007, tras la fórmula de canje de los bonos, ha venido sufriendo una caída por ampliaciones y dividendos de más del 46%.

Fueron casi 130.000 ahorradores los que poseen estos bonos y a la espera del canje y ver cuanto recuperan de la media que invirtieron de
54.000€, registran una perdida del 50%, aunque pudieron obtener los intereses contando a partir de Octubre de 2007.

Del total de 7.000 millones de euros emitidos, se canjearon poco menos de 190 millones de euros y todavía quedan 1,362 millones de bonos convertibles, estos pasarán a ser 500 millones de acciones.

Una de las posibilidades podrá darse en que los 130.000 inversores de convertibles de Santander, se queden viendo como el banco decide no cambiar las condiciones pactadas para la emisión. Esto haría que los que poseen bonos verían perder la mitad de su dinero, sufriendo los accionistas el 5,22% postampliación (5,5%) antes de emisión, mientras que Santander evitaría la penalización de sus ratios de capital.

Otra de las posibilidades es la de adelantar la conversión y que sea voluntaria sobre los bonos, esto hace que en vez de canjearse el total el próximo 4 de Octubre, en cambio lanzarían una serie de ventanas para la conversión los 4 de (Junio, Julio, Agosto y Septiembre) de 2012.
Si se da esto los inversores seguirían perdiendo similar cifra aunque les da la posibilidad de escoger fechas para las minusvalías.

Para que puedan salir ganadores los inversores de los bonos convertibles, Banco Santander y sus accionistas deberían asumir las pérdidas, pero para ello Santander debería ajustar la conversión a precios de mercado, claro que los inversores deberían aceptar recibir similar cantidad que invirtieron aunque en acciones. Haría que Santander emita más de 1.000 millones de acciones, es un 10,64% del capital después de ampliación.

Por un lado sufrirían una dilución los actuales accionistas y el dividendo exigiría que Santander suba su desembolso exigiendo una mayor ampliación para mantener el dividendo. Algo que podría ser negativo es que Santander dicida descontarle a sus bonistas la rentabilidad cobrada en los últimos años.

Otra posibilidad es la de nuevas emisiones, podría aprobarse una ampliación genérica para emitir 8.000 millones lo que le posibilitaría con la nueva emisión de bonos convertibles un canje por los títulos antiguos. El canje podría ser a precios de mercado para nuevos bonos, una dilución de casi el 12%, además de otras posibilidades.

Fuente: Cincodias

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Categoría: Acciones, Bancos, Bonos


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