¿Qué hará Bernanke?

| 12 de septiembre de 2011

Bernanke tiene algunas opciones de la izquierda para tratar de estimular la economía, pero la realidad es que nada funciona sin la acción por parte del Congreso. En los últimos años, sin precedentes en la política monetaria de la Reserva Federal, se han condicionado los mercados financieros para intervenir cuando la economía dio un giro para peor.

Tras ello, el PIB apenas ha crecido durante el primer semestre de este año, debería ser ninguna sorpresa para los ojos que miran a la Fed. Pero cuando habló en el simposio anual del banco central en Jackson Hole, Wyoming, el mes pasado, Bernanke realmente no dijo nada de lo que la mayoría sabía ya: La economía está mal. Esperamos que las cosas mejoren. Pero si las cosas se ponen peor, tenemos las herramientas disponibles para ayudar.

La semana pasada, pocos días después de que el Departamento de Trabajo hubo informado que la economía creó cero empleos en agosto, todos los ojos estaban puestos en Bernanke una vez más, cuando habló en el Club Económico de Minnesota, donde hizo proclamas similares.

La atención se ha colocado en la Fed, ahora es cada vez más la que puede hacer mucho para sacar a la economía del atolladero. Y las pocas herramientas que ha dejado probablemente no harán mucho para ayudar al estadounidense medio.

De hecho, la Fed ha mostrado su compromiso de mantener a nuestra economía resoplando. Ahora, el compromiso debe venir desde el Congreso.

En los próximos meses, muchos esperan ver actuar a Bernanke. La acción más probable sería un movimiento fuerte donde la Fed podría vender a corto plazo la deuda del Tesoro y utilizar las ganancias para comprar bonos de larga duración con la esperanza de que se logren a este período mayor las tasas de interés aún mejores.

Aunque el movimiento es inusual, la Reserva Federal trató de hacerlo durante la década de 1960. Durante el período de la operación entre los años 1961 a 1965, los bonos a 10 años tuvieron tasas de alrededor de un 4%.

Pero nadie sabe si realmente va a hacer mucho para estimular la inversión a largo plazo en esta ocasión. Después de todo, inversiones en valores a 10 años tienen bajas tasas sin precedentes , situándose en torno al 2%. Y aunque esto ha ayudado a enviar a las tasas hipotecarias a niveles récord, no ha animado a muchos a refinanciar o adquirir préstamos para la vivienda nueva.

De hecho, las solicitudes de hipotecas para compras de casas cayeron un 6,9% en agosto respecto al mes anterior, dejando el nivel de aplicaciones en un mínimo de 15 años.

La Fed tiene otra opción. Se puede reducir o eliminar la tasa de interés del 0,25% de la Reserva Federal que actualmente paga a los bancos que mantienen en la reserva dinero en efectivo. Esto podría hacer que sea menos atractivo para los bancos retener su dinero en efectivo y, posiblemente, animarlos a dar más préstamos.

El problema, sin embargo, es que la inyección de más dinero en la economía podría alentar la inflación. Es más, incluso si hay más préstamos disponibles, los hogares pueden dudar en pedir más dinero prestado ya que muchos esperan reducir su endeudamiento después de años de gastar demasiado.

Aunque la Fed decida, la política monetaria por sí sola no ayudará a reactivar la economía. El Congreso debe ayudar, comenzando con el plan de trabajo del presidente Obama dio a conocer la semana pasada. De hecho, está lejos de ser perfecto, pero la propuesta parece golpear en el corazón de los problemas económicos de Estados Unidos: la débil demanda.

El plan agregaría dos puntos porcentuales al crecimiento del PIB el próximo año. También agregaría 1,9 millones de empleos y reduciría la tasa de paro en un punto porcentual.

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